生猪周报：供应宽松压制猪市 后期关注消费表现

周度分析与展望

过去一周生猪现货震荡走弱，期货偏弱震荡，基差小幅走强。当前供需仍偏宽松，规模企业出栏量偏低，散户及二育猪出栏增加补足供应，消费发力有限。展望后市：

• 短期（12月）：春节前屠宰需求季节性增长，但二育栏舍利用率同比中性，集团场出栏计划增幅低于去年，预计现货延续偏弱震荡。
• 春节后：供应依然偏高，消费偏弱，市场承压，需关注养殖端是否提前出栏导致供应压力前置。
• 长期：10月能繁存栏下降较快，11月样本统计能繁环比仍在下降，对明年9月及之后合约形成底部支撑。

关键数据与图表

• 生猪期货行情：偏弱震荡。
• 生猪期货合约月差：近端震荡偏弱，远月宽幅震荡，把握逢低波段做多机会。
• 生猪现货行情：震荡走弱。
• 生猪现货：肥标猪价差：小幅走强。
• 能繁母猪变化情况：10月下降较快，11月样本统计环比继续下降。
• 仔猪变化情况：未来标猪供应增加。
• 生猪存栏与育肥猪料印证：供应端持续宽松。
• 生猪出栏情况：散户及二育猪出栏增加。
• 生猪屠宰情况：消费发力有限。
• 猪肉消费情况：季节性增长但力度不足。
• 冻肉市场动态：中央储备冻猪肉操作依据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》：
  • 价格过度下跌：国家层面二级预警时视情启动收储，一级预警时启动。
  • 价格过度上涨：市场周期性波动下二级预警时启动投放，一级预警时加大投放；特殊情形下一级预警后集中投放。
• 多口径对比：供需宽松格局持续。

操作建议

近端震荡偏弱对待，远月宽幅震荡思路下把握逢低波段做多机会。