煤化工策略日报

摘要 能源化工团队 ●甲醇 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 【市场逻辑】 上游煤价转弱，成本端有所回落，企业暂无检修计划，甲醇产量保持稳定，下游买涨不买跌，入市接货不积极，沿海地区库存仍保持在高位。 【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月04日星期四 供需压力不减，甲醇期货上方空间受限，2150-2180附近承压，低位多单可考虑离场，支撑关注2050-2080附近。期权方面，买入行权价在2125上方的值看涨期权可考虑止盈离场。 ●PVC 【市场逻辑】 电石稳中有涨，成本端略有提升，后期企业检修计划有限，PVC供应相对稳定，而需求持续疲弱，下游工厂开工不足，导致社会库存难以消化。 【交易策略】 缺乏基本面配合，PVC期货上涨难持续，4600-4650附近承压，整体呈现低位整理态势，激进者可考虑前低附近企稳后轻仓试多，支撑关注4450-4475附近。期权方面，可考虑买入2605合约行权价在4600下方的虚值看跌期权。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●烧碱 【市场逻辑】 氯强碱弱延续，企业盈利增加，烧碱产能利用率在九成附近波动，货源供应充裕，而下游行情低迷，向上存在负反馈。 【交易策略】 市场情绪偏悲观，烧碱期货继续探底，短期重心或继续回落，前期空单可考虑逢低部分止盈，支撑关注2000-2100附近，盘面尚未企稳，抄底须谨慎上方2250-2260附近承压。期权方面，买入2605合约行权价在2300下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●尿素 【市场逻辑】 上游煤价松动，成本端支撑减弱，近期尿素开工有所下降，日产略回落，但市场货源仍保持充裕，下游需求有序跟进，企业库存逐步回落。 【交易策略】 供需维持宽松态势，尿素期货尚未打破区间震荡走势，区间上沿1700-1720附近承压，短期或反复测试，关注能否突破，低位多单可适量减持，下方1600-1620附近存在支撑，操作上维持逢低轻仓试多思路。期权方面,卖出行权价在1620下方的虚值看跌期权谨慎持有。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存..................................................................................................................................