【早间看点】USDA美豆当周出口合计净增124.85万吨 Secex巴西大豆11月出口419.7万吨

国富研究2025年12月5日 07:44上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.冷锋将给巴西中部带来分散性阵雨，南部土壤墒情值得关注。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】截至周日，天气大体干燥。截至周四，气温接近正常水平。周五到周日气温接近至高于正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周三和周四有分散性阵雨。周五到周日北部有分散性阵雨。截至周日，气温接近正常水平。作物影响：一股冷锋在巴西中部停滞，将带来分散性阵雨。周二的降雨量情况看起来还不错。随着大豆生长的推进，目前土壤缺墒的情况料值得关注，一些大豆可能处于开花阶段。在更加偏南的地区，土壤墒情仍有利，但降雨频率确实有所下降，这开始引发一个缓慢的干燥过程，如果这种情况持续下去，那么在几周后这种变化可能会更加明显。 2.阿根廷大豆主产区天气干燥，周末或下周初可能再迎降雨。本周剩余时间该地区天气干燥，下一股锋面将在本周末到下周初给部分地区带来降雨，长期干燥的天气中将夹杂一些暴雨，料给阿根廷大豆生长带来不同的天气条件。 3. 世界气象组织（WMO）表示，未来三个月出现弱拉尼娜现象的可能性正在增加，概率达55%。虽然可能使全球气温略有下降，但预计大多数地区仍将保持高于往年的气温。WMO预测，2026年1月至3月及2月至4月期间，厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）中性状态的概率将从约65%升至75%。厄尔尼诺现象发生概率仍极低，因此其相反影响预计不会出现。WMO报告指出，2025年12月至2026年2月期间，北半球大部分地区及南半球广大区域气温预计持续高于常年水平。降雨模式也将呈现弱拉尼娜现象的典型特征。 - 国际供需 - 1. 据外电消息，贸易商称，印度炼油商已取消约7万吨原定于12月至1月交付的豆油订单，因全球价格上涨和卢比贬值，使得本地豆油比进口更便宜。作为全球最大植物油进口国，印度炼油商取消订单源于全球豆油价格攀升至四个月高点，同时卢比汇率跌至历史最低点，导致本土豆油价格远低于进口产品。印度国内市场精炼豆油交易价约为每吨124,700卢比（1,387.25美元），而进口豆油价格约为每吨132,100卢比。在主要供应国阿根廷取消大豆等食品出口税后，印度买家于9月以每吨1100至1120美元（含运费、保险费及成本）的价格订购了毛豆油。本周受CBOT豆油期货上涨带动，豆油价格跃升至每吨1230美元左右。贸易商称，此轮涨势促使印度炼油商取消了每吨1150至1170美元的合约。印度市场1月交货的毛豆油报价现约为每吨1220美元，较一个月前的1140美元有所上涨。孟买某贸易商称，棕榈油当前较豆油存在每吨逾100美元的价差，促使炼油商同时取消豆油合约并转向更廉价的替代品。印度棕榈油主要从印尼和马来西亚采购，而豆油和葵花籽油则进口自阿根廷、巴西、俄罗斯和乌克兰。 2.USDA出口销售报告：截至10月30日当周，美国大豆出口销售合计净增124.85万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增124.85万吨，较之前一周减少14%，较前四周均值增加19%，市场预估为净增60-200万吨。其中，对中国大陆出口销售净增23.2万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增0万吨，市场预估为净增0吨。当周，美国大豆出口装船102.85万吨，较之前一周减少26%，较前四周均值减少8%。当周，美国当前市场年度大豆新销售133.12万吨，下一市场年度大豆新销售0万吨。 3.USDA出口销售报告：截至10月30日当周，美国豆粕出口销售合计净增21.98万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增21.98万吨，市场预估为净增20-45万吨。当周，美国下一年度豆粕出口销售净增0万吨，市场预估为净增0吨。当周，美国豆粕出口装船23.87万吨。当周，美国当前市场年度豆粕新销售52.03万吨，下一市场年度豆粕新销售0万吨。 4.USDA出口销售报告：截至10月30日当周，美国豆油出口销售合计净增0.47万吨，不及预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增0.47万吨，市场预估为净增0.5-2.5万吨。当周，美国下一年度豆油出口销售净增0万吨，市场预估为净增0吨。当周，美国豆油出口装船1.26万吨。当周，美国当前市场年度豆油新销售1.38万吨，下一市场年度豆油新销售0万吨。 5.Anec：巴西12月大豆出口量料为281万吨，去年同期为147万吨。巴西12月豆粕出口量料为133万吨，去年同期为217万吨。 6.Secex：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西11月出口大豆4,197,177.12吨，较上年同期的2,553,033.88吨增加64.40%。 7. 据《油世界》报道，在7月至9月期间，欧盟三种主要油籽的加工量较上一年度同期下降2%，从1,208万吨降至1,185万吨。与此同时，由于加工利润率较高，大豆加工量从348万吨增至350万吨，油菜籽加工量从658万吨增至662万吨。但由于结转库存较低以及新作物收获延迟，葵花籽加工量从202万吨下降至174万吨。在2024/25市场年度，欧盟葵花籽加工总量下降至747万吨，为过去9年来的最低水平，低于上一年度的932万吨。加工量下降幅 度 最 大 的 国 家 包 括 保 加 利 亚 、 法 国 、 罗 马 尼 亚 、 匈 牙 利 和 荷 兰 。 与 此 同 时 ， 欧 盟2024/25年度大豆加工量增长7%，达到1,550万吨，特别是豆粕产量从1,840万吨增至 2,220万吨，这巩固了其在欧洲饲料市场的地位，部分替代了菜籽粕和葵花籽粕。欧盟2024/25年度油菜籽加工量下降至2,512万吨，上一年度为2,598万吨。 8.加拿大统计局发布的主要大田作物产量报告显示，油菜籽单产创历史新高，尽管2025年农户报告的油菜籽收获面积有所下降，但加拿大西部季节后期的及时降水帮助推动大草原三省油菜籽单产达到或接近历史最高水平，从而使全国单产上升至每英亩44.7蒲式耳。全国油菜籽产量增长13.3%至2,180万吨，超过2017年创下的前一产量纪录。萨斯喀彻温省的油菜籽单产增长15.9%至每英亩44.4蒲式耳，同时收获面积微增0.7%至1,210万英亩，使产量增长16.7%至1,220万吨。在阿尔伯塔省，油菜籽产量增长13.4%至630万吨，主要归因于单产提高16.1%至每英亩45.4蒲式耳，抵消了收获面积下降2.3%至620万英亩的影响。曼尼托巴省的农户报告称，与一年前相比，油菜籽收获面积下降8.9%至300万英亩，但单产增长11.4%至每英亩44.8蒲式耳，推动产量增长1.6%至310万吨。 9. 周四波罗的海干散货运价指数从近两年高点回落，因各类型船型运价下跌。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌30点，或1.05%，报2815点。海岬型船运价指数下跌68点或约1.3%，至5319点。海岬型船日均获利下跌564美元，至44108美元。巴拿马型船运价指数下跌29点，或1.5%，至1863点。巴拿马型船日均获利下跌265美元，至16767美元。超灵便型散货船运价指数下跌3点，或0.3%，报1441点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，12月4日，豆油成交23500吨，棕榈油成交300吨，总成交23800吨，环比上一交易日增加1700吨，涨幅7.7%。 2. 据Mysteel调研显示，12月4日，全国主要油厂豆粕成交8.55万吨，较前一交易日减8.11万吨，其中现货成交6.45万吨，较前一交易日减3.86万吨，远月基差成交2.10万吨，较前一交易日减4.25万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为55.96%，较前一日上升0.87%。 3. 据农业农村部监测，12月4日“农产品批发价格200指数”为128.52，比昨天上升0.36个点，“菜篮子”产品批发价格指数为131.11，比昨天上升0.42个点。截至12月4日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.65元/公斤，比昨天下降0.5%；牛肉66.32元/公斤，比昨天下降0.2%；羊肉62.39元/公斤，比昨天下降0.7%；鸡蛋7.47元/公斤，比昨天上升0.7%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为87%，维持利率不变的概率为13%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为64.1%，维持利率不变的概率为9%，累计降息50个基点的概率为27%。 2. 美国至11月29日当周初请失业金人数19.1万人，预期22万人，前值由21.6万人修正为21.8万人。 3. 美国11月挑战者企业裁员人数7.1321万人，前值15.3074万人。 4. 美国9月工厂订单月率0.2%，预期0.5%，前值由1.4%修正为1.3%。 5. 欧元区10月零售销售月率持稳，符合预期，前值由下滑0.10%修正为上扬0.1%。欧元区10月零售销售年率上扬1.5%，预期上扬1.3%，前值由上扬1.00%修正为上扬1.2%。 - 国内要闻 - 1. 12月4日，美元/人民币报7.0733，下调（人民币升值）21点。 2. 12月4日，中国央行开展1808亿元7天期逆回购操作，因有3564亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1756亿元。 3. 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 05资金流向 2025年12月4日，期货市场资金净流出49.23亿元，其中商品期货资金净流入39.47亿元（农产品期货资金净流入1.2亿元，化工期货资金净流出1.81亿元，黑色系期货资金净流入4.28亿元，金属期货资金净流入35.8亿元），股指期货资金净流出85.68亿元，国债期货资金净流出3.1亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号 研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】市场预计马棕11月库存为266万吨 阿根廷25/26年度大豆产量预…