电力设备行业周报：具身智能准入机制有望完善，储能出海订单逐步落地

行业评级：增持 主要观点： 报告日期：2025-12-04 光伏：产业链价格维稳，国内招投标有序推进 本周硅片、电池片、组件价格小幅下跌。海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成一定支撑，上游价格走势小幅震荡。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。 风电：国内招投标高景气延续 明阳智能中标华电集团 700MW 风光制氢项目。金风科技、远景能源、中车株洲中标国家电投 1084MW 海上风电机组采购。国内海陆风电项目招投标有序推进，行业景气度逐步显现。 储能：发改委新规明确储能盈利模式，中国储能出海订单持续突破 全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热。国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长，美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。 分析师：张志邦执业证书号：S0010523120004邮箱： zhangzhibang@hazq.com分析师：刘千琳 氢能：氢能无人机获海外订单，隆基绿能签约绿色甲醇项目 执业证书号：S0010524050002邮箱： liuqianlin@hazq.com IMO 减排目标+欧洲碳税推动全球船运行业开启绿色转型，绿色甲醇前景可观。氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 分析师：王璐 执业证书号：S0010525040001邮箱： wanglu1@hazq.com分析师：郑洋 电网设备：今年前 10 月电网工程投资额同比增长 7.2%，国网特高压项目开标 执业证书号：S0010524110003邮箱： zhengyang@hazq.com 电网工程投资完成额 4824 亿元，同比增长 7.2%。国网特高压项目第四次设备招标采购开标，产生投标报价共计约 165.39 亿元。 电动车：碳酸锂 2026 年或基本实现供需平衡，建议配置供需紧平衡环节 天齐锂业董事长预测2026年全球锂需求达200万吨碳酸锂当量。龙蟠科技签署超450亿元磷酸铁锂正极材料大单。广汽建成国内首条大容量全固态电池产线。2025年三季报发布，蔚来营收与毛利率同比增长且亏损收窄，理想汽车受产品周期等因素影响出现净亏损。建议配置供需紧平衡的涨价环节，如电解液、负极石墨化、铜箔、碳酸锂等。 相关报告 人形：具身智能行业准入退出机制有望建立，推荐新订单和价值量高的标的 1. 碳酸锂震荡上涨，小鹏机器人 26年底规模化量产 2025-11-232.锂电材料价格上涨，储能需求持续火热 2025-11-193.储能系统涨价落地，变压器出口同比高增 2025-11-09 优必选中标 1.43 亿元项目且年内 Walker 系列订单达 13 亿元。具身智能行业准入退出机制将建立。艾克斯智节举办发布会并推出人形机器人关节模组产品。当下时间点重点推荐 T 链新技术和新订单标的和国内本体代工潜力大的标的。 风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1 本周观点.......................................................................................................................................................................... 4 1.1光伏：产业链价格维稳，国内招投标有序推进...............................................................................................................41.2风电：国内招投标高景气延续...........................................................................................................................................51.3储能：发改委新规明确储能盈利模式，中国储能出海订单持续突破............................................................................51.4氢能：氢能无人机获海外订单，隆基绿能签约绿色甲醇项目........................................................................................71.5电网设备：今年前 10 月电网工程投资额同比增长 7.2%，国网特高压项目开标.........................................................91.6电动车：碳酸锂 2026 年或基本实现供需平衡，建议配置供需紧平衡环节................................................................101.7人形机器人：具身智能行业准入退出机制有望建立，推荐新订单和价值量高的标的..............................................10 2 行业概览........................................................................................................................................................................ 12 2.1新能源发电产业链价格跟踪.............................................................................................................................................122.2新能源汽车产业链需求和价格观察.................................................................................................................................12 图表目录 图表1 2025 年硅料环节售价（元/KG）....................................................................................................................................12图表2 2025 年硅片环节售价（元/片）...................................................................................................................................12图表3 2025 年电池片环节售价（元/W）.................................................................................................................................12图表4 2025 年组件环节售价（元/W）.....................................................................................................................................12 1 本周观点 1.1 光伏：产业链价格维稳，国内招投标有序推进 25 年 1-10 月份光伏新增装机量 252.87GW，同比增长 39.48%。据光伏资讯，11 月24 日，国家能源局发布 1-10 月份全国电力工业统计数据。截至 10 月底，全国累计发电装机容量 37.5 亿千瓦，同比增长 17.3%，其中，太阳能发电装机累计容量 11.4 亿千瓦，同比增长 43.8%。1-10 月份，全国发电设备累计平均利用 2619 小时。25 年 1-10 月份光伏新增装机量 252.87GW，同比增长 39.48%。 中国中煤中标 3GWN 型 TOPCon 组件，效率要求 22.7%及以上。据光伏头条，11 月24 日，中国中煤 2026 年度光伏组件（N 型 TOPCon）集中采购项目公告发布。根据公告，本招标项目中国中煤 2026 年度光伏组件(N 型 TOPCon）集中采购，招标人为中国煤炭开发有限责任公司。采购组件类型为 N 型 TOPCon，电池尺寸要求 182 及以上，组件效率为22.7%及以上，采购容量 3GW。 头部多晶硅企业筹划组建联合体，目前达成原则性条款。11 月 6 日，据光伏头条，秦皇岛市发展和改革委员会发布关于秦皇岛市 2025 年风电、光伏发电第二批指导计划规模内项目出库公示。根据公示，共 12 个风光项目，规模合计 192 万千瓦，其中，光伏项目 1 个，规模合计 20 万千瓦，业主为东方电气。 对于 2025 年四季度的行业判断： 1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏 531 抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，政策落地细节有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。 投资建议：2025Q4 基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的 BC 技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 1.2 风电：国内招投标高景气延续 明阳智能中标 700MW 风光制氢项目。据北极星风力发电网，11 月 26 日，华电集团发布《华电集团新能源产业相关项目工程内蒙古华电达茂旗首期 100 万千瓦风光制氢项目风力发电机组采购批次评标结果公示》。《公示》显示，该项目中标候选人第一名为明阳智能，投标报价 89250 万元。根据招标公告，该项目位于内蒙古包头市达茂旗，建设100 万千瓦新能源发电，其中风电 700MW，安装 70 台单机容量为 10MW 的风力发电机组。 金风科技、远景能源、中车株洲中标国家电投 1084MW 海上风电机组采购。据北极星风力发电网，11 月 25 日，国家电投发布广东公司阳江三山岛三海上风电场项目风力发电机组及附属设备采购、山东公司山东半岛南 5 号海上风电一期 600MW 项目风力发电机组设备（含塔筒）中标结果公示，项目招标总装机容量 1083.5MW。公告显示，金风科技股份有限公司成功中标广东公司阳江三山岛三海上风电场项目，中标价格为 130248.0万元。山东公司山东半岛南 5 号海上风电一期 600MW 项目分别由远景能源有限公司、中车株洲电力机车研究所有限公司中标。 新天绿能收购 3 个风电场股权，共计 1.24 亿元。据风芒能源，11 月 26 日，新天绿色能源股份有限公司董事会同意公司全资子公司河北建投新能源有限公司（以下简称