每日观点
- 供给端：2025年10月PVC产量环比增加4.79%，本周样本企业产能利用率环比增加0.02个百分点至80.22%。电石法企业产量环比增加2.83%，乙烯法企业产量环比减少1.00%。下周预计检修减少，排产可能少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率环比增加0.42个百分点至49.61%，高于历史平均水平。型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均高于历史平均水平，但船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷，偏空。
成本端
- 电石法利润为-880.71元/吨，亏损环比增加3.80%，低于历史平均水平。
- 乙烯法利润为-464.69元/吨，亏损环比减少9.00%，低于历史平均水平。
- 双吨价差为1860.95元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。
库存
- 厂内库存为32.264万吨，环比增加2.28%，电石法厂库为24.939万吨，环比增加3.57%，乙烯法厂库为7.325万吨，环比减少1.87%。
- 社会库存为52.79万吨，环比增加0.22%。
- 生产企业在库库存天数为5.35天，环比增加0.94%。
盘面
- MA20向下，01合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓净空，空减。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
研究结论
- PVC2601：在4475-4525区间震荡。
- 持续关注宏观政策及出口动态。
