行情回顾
截至2025年12月4日，WTI原油价格为59.11美元/桶，Brent原油价格为62.75美元/桶，SC原油价格为448.10元/桶。
三大机构月报观点
- EIA月报观点：
- 预测2026年全球石油库存将持续增长，布伦特原油价格在2026年第一季度将跌至54美元/桶，全年均价为55美元/桶。
- 预计2026年美国汽油均价将降至每加仑3.00美元以下，柴油均价将降至每加仑3.50美元。
- 预计2026年冬季亨利枢纽天然气现货价格将上涨至近3.90美元/百万英热单位，全年均价预计达4.00美元/百万英热单位。
- 预测2025年美国液化天然气日出口量将同比增长25%至149亿立方英尺。
- 预计2025年和2026年美国电力销售额将分别增长2.4%和2.6%。
- IEA月报观点：
- 预测2026年石油总供应量将达到1.087亿桶/日，全球石油基本面过剩409万桶/日。
- 预计2025年全球石油需求平均将达到1.039亿桶/日，2026年总需求平均将达到1.047亿桶/日。
- 9月份全球可观察库存激增77.7百万桶，达到2021年7月以来最高水平。
- 北海原油在10月连续第四个月下跌，炼油利润跃升至两年高位。
- OPEC月报观点：
- 10月OPEC产量微降，但对全球石油供给端存在担忧，认为非OPEC石油产量持续增长将导致全球原油供需过剩。
- 预计2025年全球石油需求增长预测为130万桶/日，总量预计达10514万桶/日。
- 预计2026年需求增长预测为138万桶/日，总量升至10652万桶/日。
- 下调2026年对OPEC+原油需求预期10万桶/日，至4300万桶/日。
EIA周报关键数据小结
- 美国原油炼厂日均加工量为1690万桶，开工率升至94.1%的历史高位。
- 美国原油日均进口量为600万桶，较前一周大幅减少。
- 美国商业原油库存较前一周微增60万桶，至4.275亿桶。
- 过去四周，油品日均总需求量为2030万桶，较去年同期下降0.5%。
- WTI原油价格为58.58美元/桶，较一周前下跌0.28美元。
- 美国普通汽油零售均价降至每加仑2.985美元，柴油零售均价降至每加仑3.758美元。
研究结论
- 美国炼厂开工率创历史新高，炼厂活动增强，汽柴油产量全面增长，但需求端持续疲软，导致成品油库存大幅累积。
- 油价目前维持在60美金/桶的区间僵持震荡运行，基本面持续走弱。
- 美国原油产量止跌企稳，仍处历史高位区间。
- 美国原油进口回落，出口微增，净进口环比收窄。
- 商业原油库存增幅放缓，库欣地区持续去库。
- 美国炼厂开工率创历史新高，加工量维持强劲增长。
- 汽柴油产量持续增长，汽油产量同比转正。
- 汽油进出口同步大幅增长，馏分油进口相对持平。
- 汽柴油库存激增，季节性累库趋势明显。
- 汽柴油需求同步下滑，终端消费显疲态。
