能源化工产业链日报：成品油继续累库，油价继续弱化

行业研究 产业链日报 能源化工 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 3 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2022年12月6日 [Table_Title] 成品油继续累库，油价继续弱化 ——能源化工产业链日报 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 原油: 成品油继续累库，油价继续弱化 1.核心逻辑：API数据公布，虽然美国原油库存下降643万桶，但是Cushing库存增加了2.7万桶，并且汽油和馏分油库存分别增加了593万桶和355万桶。这导致昨日油价大幅回调，结构上也再次出现了弱化，Brent结构转为正向。目前虽然限价已经公布，但是绝大多数交易员仍然未能对供应缩量保有信心，市场持仓量极低。后续油价下行方向不改。 2.操作建议：Brent 85-95美元/桶，WTI 80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯限价政策、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 5.市场情况：Brent主力收于79.35美元/桶，前收82.68美元/桶，WTI主力74.74美元/桶，前收76.93美元/桶。Oman主力收于74.25美元/桶，前收77.08美元/桶，SC主力收于517.2元/桶，前收543.1元/桶。 沥青:开工继续小幅增长，需求走弱 1.核心逻辑：主力合约收于3472元/吨，前收3516吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看，12月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面，随着北方气温开始下降，沥青刚需也开始环比走弱，但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱，贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面，厂库及社会库均下降，但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响，上行驱动仍然较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：12月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 PTA:下游开工继续走低，过剩预期增加 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 3 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/3 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 1.核心逻辑：终端需求极度弱势下，PTA加工费继续保持低位，从而开工率继续下降，部分老旧装置明显不能在目前利润水平上保持前期开工水平。之后PTA新装置到明年1季度将继续有较大压力，05面临的压力将仍然较大。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但12月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:库存去化停滞，供应压力继续 1.核心逻辑：乙二醇新装置中，陕西榆林新装置已经满开，另外盛虹石化的乙烯装置已经开始开启，后期新投产压力仍然较大。短期库存仍然在走高，下游聚酯开工继续下降的情况下，乙二醇的过剩压力将继续维持，短期将继续弱势震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 3 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/3 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn