贵金属日评：全球债务膨胀预期支撑贵金属价格

宏源期装交易日期2025-12-02至2025-12-04总结

1. 黄金市场

• 期货活跃合约：收盘价从953.92元降至953.42元，较上周变化-0.50元；成交量310,489手，持仓量197,638手，库存90,870千克。
• 现货沪金T+D：收盘价从949.54元降至948.44元，较上周变化1.03元；成交量41,664手，持仓量215,872手。
• 价差与基差：近月连续-远月活跃价差为-3.02元，基差为-4.987.16元。
• COMEX黄金：收盘价4237.90美元/盎司，较上周变化11.60美元；成交量155,186手，持仓量362,4560.66金衡盎司，库存319,552金衡盎司。
• 伦敦黄金现货：现价4200.60美元/盎司，较上周变化-9.70美元；基金持仓量SPDR黄金ETF持有量1050.58，Share黄金ETF持有量485.49。
• 多空逻辑：美联储12月降息预期升温，关注3800-4000美元附近支撑位及4300-4600美元附近压力位。

2. 白银市场

• 期货活跃合约：收盘价13424.00元降至13425.00元，较上周变化-158.00元；成交量2280887手，持仓量452403手，库存上海白银654098千克。
• 现货沪银T+D：收盘价13425.00元降至13536.00元，较上周变化-111.00元；成交量848996手，持仓量3882626手。
• 价差与基差：价差-10.00元，基差1.00元。
• COMEX白银：收盘价4592.37美元/盎司，较上周变化-2016.68美元；基金持仓量国iShare白银ETF持有16094.45，加拿大PSLV白银ETF持有6391.96。
• 多空逻辑：关注49-54美元附近支撑位及59-63美元附近压力位。

3. 铂与钯市场

• 铂市场：深矿开采与电力短缺扰动矿产铂生产量，需求端传统燃油与混合动力汽车需求预期趋升；2025-26年全球铂供需预期偏紧，高位铂价抑制下游需求，铂价或有所调整。
• 钯市场：深矿开采与电力短缺扰动矿产钯生产量，汽车报废周期引导需求弹性较低；2025-26年全球钯供需预期或由紧转松，钯价或有所调整。
• 多空逻辑：铂单边暂时观望，套利“多铂空钯”多单谨慎持有；关注伦敦铂价1300-1500美元及国内铂价335-385元附近支撑位及压力位。

4. 其他市场

• 上海期金/上海期银：比值为70.83。
• 黄金与白银价格比值：纽药期金/纽药期银73.66，伦敦金现/伦敦银现72.97。
• 主要大宗商品：海期铜90980元/吨，天连铁矿石794.50元/吨。
• 宏观经济：美元指数99.06，美元兑人民币7.0733，欧元兑人民币8.2373。
• 主要股票指数：上证指数3875.79，标普5006857.12，富时1009709.87。

5. 风险提示

• 国内外经济及货币政策变动，海外地缘政治风险变动。