宏源期货贵金属及大宗商品周报（2025年12月02日-12月04日）
贵金属市场
- 黄金：COMEX黄金期货收盘价4237.90美元/盎司，较上周下跌11.60美元；伦敦金现货收盘价4200.60美元/盎司，下跌9.70美元。基金持仓方面，SPDR黄金ETF持有量微降，Share黄金ETF持平。价差方面，COMEX近月连续合约与远月活跃合约价差收窄至6.70美元。基差方面，上海黄金T+D与期货价差收窄至1.24元，伦敦金现货与期货基差收窄至-37.45美元。多空逻辑认为，美国经济数据好坏参半，美联储12月降息预期升温，黄金关注3800-4000美元支撑位及4300-4600美元压力位。
- 白银：COMEX白银期货收盘价4592.33美元/盎司，较上周下跌2016.68美元；伦敦银现货收盘价57.57美元/盎司，下跌0.80美元。基金持仓方面，国投瑞银白银ETF持有量微降。价差方面，COMEX近月连续合约与远月活跃合约价差收窄至0.14美元。基差方面，上海白银T+D与期货价差收窄至-7.00元。多空逻辑认为，美联储降息预期升温，全球白银供需预期或由紧转松，白银关注49-54美元支撑位及59-63美元压力位。
- 铂金：伦敦铂价收盘价1300美元/盎司，国内铂价收盘价335元/克。多空逻辑认为，铂供需预期偏紧，但高位价格抑制需求，单边暂时观望，套利“多铂空钯”多单谨慎持有。
- 钯金：伦敦钯价收盘价1190美元/盎司，国内钯价收盘价305元/克。多空逻辑认为，全球钯供需预期由紧转松，钯价或有所调整，单边暂时观望。
大宗商品市场
- 铜：LME铜价收盘价11434.50美元/吨，上海铜价收盘价90980元/吨。价差方面，LME现铜与3个月期货价差收窄至65美元。多空逻辑认为，铜价关注11000-11500美元支撑位及12000-12500美元压力位。
- 铁矿石：上海铁矿石期货收盘价794.50元/吨。多空逻辑认为，铁矿石价格关注780-800元/吨支撑位及850-900元/吨压力位。
- 原油：INE原油收盘价452.60元/桶，ICE布油收盘价63.37美元/桶，NYMEX原油收盘价59.11美元/桶。
宏观经济与政策
- 美国经济数据：11月非农就业岗位减少90万，10月下修至减少1.55万；11月企业裁员7.1万人，同比增速放缓。
- 美联储政策：部分官员支持12月降息，市场降息预期升温。
- 日本央行政策：或于12月加息。
- 欧盟政策：拟打破金融服务国家壁垒，推黄金和白银ETF。
- 汇率与利率：美元指数微跌，人民币汇率保持稳定，SHIBOR利率小幅上升。
风险提示
