研报总结
重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
每日观点
- 供给端：2025年10月PVC产量环比增加4.79%，本周样本企业产能利用率环比增加0.02个百分点至80.22%。电石法企业产量环比增加2.83%，乙烯法企业产量环比减少1.00%。下周预计检修有所减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率环比增加0.42个百分点至49.61%，高于历史平均水平。型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均高于历史平均水平，但船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷，偏空。
基本面
- 成本端：电石法利润为-880.71元/吨，亏损环比增加3.80%；乙烯法利润为-464.69元/吨，亏损环比减少9.00%。双吨价差为1915.95元/吨，利润环比减少0.00%，排产或将承压。
- 库存：厂内库存为32.264万吨，环比增加2.28%；电石法厂库为24.939万吨，环比增加3.57%；乙烯法厂库为7.325万吨，环比减少1.87%；社会库存为52.79万吨，环比增加0.22%；生产企业在库库存天数为5.35天，环比增加0.94%。总体库存处于中性位置。
盘面
- MA20向下，01合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓净空，空增。
利多与利空因素
- 利多：供应复产，电石、乙烯成本支撑；出口利好。
- 利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
PVC行情概览
PVC期货行情
PVC期货行情-价差分析-主力合约价差
PVC基本面-供需平衡表
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839979
