中信电子LCD面板有望于26Q1开启新一轮涨价中长期利润释放逻辑持续强化

基本面视角： 1）短期维度：当前LCD面板行业处于价格及业绩拐点。自25年10月以来，主流面板厂通过控产使行业库存回归合理水位，预计25年12月LCD TV面板整体止跌，随着次年度备货季到来，供需改善，面板厂开始推动新一轮涨价，12月部分客户/型号产品有望率先小幅上涨（55/65/75寸非战略客户价格预计上涨1-2美元）。我们判断26年Q1行业将迎来进一步普涨，主流面板厂业绩趋势环比向好。 2）中长期视角：LCD行业利润释放逻辑持续强化。25年受国际贸易冲突、终端备货节奏及需求等因素影响，面板价格虽有波动，但供给侧逻辑仍在持续兑现。未来利润释放将从简单涨价驱动向产业价值创造升级，主要体现在： a）供需关系持续改善：供给侧产能稳定，部分产能预计退出；26年为赛事大年，关税政策有望趋于稳定；大尺寸化、高端化推动市场需求提升，预计27/28年供需将逐步平衡并转为偏紧，面板价格走势更稳固。 b）折旧达峰：LCD原始设备折旧预计2030年前全部退出，每年贡献10-20亿元利润弹性。 c）少数股东权益收回：龙头面板厂加速收回少数股东权益，25年TCL科技、京东方均完成部分10.5代线股权收回，TCL华星归母利润归母比例提升，未来10+代线有望贡献更多归母利润增量。 交易面维度：25年Q3电子行业仅光学光电板块环比减持及低配，随着主流基金逐步回补仓位构建26年组合，面板作为稳健及绝对收益品种，交易面趋势良好。 投资观点：看好LCD面板短期价格拐点和业绩趋势，坚定看好中长期利润加速释放逻辑，重点推荐TCL科技、京东方A，建议关注低估值的深天马A及上游国产替代逻辑持续强化的关键环节（掩膜板、玻璃基板、光学膜）。