煤化工策略日报

摘要 能源化工团队 ●甲醇 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 【市场逻辑】 上游煤价调整，成本端跟随走低，甲醇开工窄幅波动，货源供应稳定，后期企业检修计划不多，下游刚需消耗为主，沿海地区累库暂缓。 【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月03日星期三 高库存下，甲醇期货上行空间受限，上方2150-2180附近承压，已入场多单可考虑冲高减持，下方支撑关注2050-2080附近存在支撑。期权方面，买入行权价在2125上方的值看涨期权可考虑止盈。 ●PVC 【市场逻辑】 电石小幅走高，成本端略有提升，后期装置检修减少，货源供应较为稳定，而需求表现低迷，下游工厂开工走弱，社会库存居高不下。 【交易策略】 利好支撑有限，PVC期货上涨缺乏持续性，呈现低位整理态势，激进者可考虑短期均线附近轻仓试多，压力位关注4600-4650附近，支撑关注4450-4475附近。期权方面，卖出行权价在4400下方的虚值看跌期权考虑谨慎持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●烧碱 【市场逻辑】 市场维持氯强碱弱状态，企业盈利略增，由于检修计划不多，烧碱货源供应充裕，而需求端缺乏提振，氧化铝行情不佳，对烧碱存在一定压制。 【交易策略】 基本面未有改善，烧碱维持偏弱态势，短期重心或继续下探，支撑关注2100-2150附近，前期空单可考虑逢低减持，走势尚未企稳，抄底须谨慎，上方2250-2280附近承压。期权方面，买入2605合约行权价在2300下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●尿素 【市场逻辑】 煤价承压松动，成本端支撑减弱，企业检修计划增加，尿素日产略回落，当前可流通货源仍充裕，下游需求有序跟进，企业库存不断走低。 【交易策略】 市场缓慢去库，尿素期货低位回升，压力位关注1700-1720附近，低位多单可适量减持，下方1600-1620附近存在支撑，操作上维持逢低轻仓试多思路。期权方面,卖出行权价在1620下方的虚值看跌期权谨慎持有。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存..................................................................................................................................................