甲醇：震荡运行，上方空间收窄

【基本面跟踪】

• 现货价格：甲醇现货价格指数2079.63，上涨7.17元/吨。太仓现货价格2122元/吨，下跌10元/吨；内蒙古北线价格2007.5元/吨，上涨7.5元/吨。20个大中城市中4个城市价格上涨，涨幅5-45元/吨不等。港口近端交投氛围稍弱，部分买盘观望，基差弱稳。内地主力地区延续坚挺，上游低库存支撑短期坚稳，但下游原料库存较高，需警惕采购降温及运费上涨风险。

• 港口库存：截至2025年12月3日，中国甲醇港口样本库存量134.94万吨，环比下降1.03%（减少1.41万吨），显性外轮计入25.67万吨。江苏主流库区提货稳健，仍有倒流及转口船发支撑；浙江因外轮集中卸货库存积累；华南库存继续去库，广东、福建地区库存下降。

• 短期趋势：甲醇去库速度放缓，现货成交趋稳，逐步进入震荡运行，上方空间收窄。

【趋势强度】

• 甲醇趋势强度：0（中性）

【研究结论】

• 中期矛盾：01合约甲醇国内高供应压力仍是主要矛盾，高日产及高进口量或限制12月价格上方空间。
• 2026年展望：一季度甲醇基本面或有所改善。
• 估值分析：
  • 上方压力：MTO基本面较弱，生产利润压缩，2150-2200元/吨为压力位，持续反弹可能引发MTO负反馈。
  • 下方支撑：煤头企业完全成本无法有效支撑价格，河南地区煤头现金流成本线2000-2050元/吨形成底部支撑（煤炭价格中枢四季度上移）。