甲醇：震荡偏弱，下方空间收窄

【基本面跟踪】

1. 现货市场：港口甲醇价格持续下跌，江苏和广东价格波动区间在1970-2090元/吨。受货源倒流等因素影响，港口库存略有下降，但高库存压制市场，延续下跌趋势。内地甲醇价格同样下滑，鄂尔多斯北线价格在1960-1980元/吨，下游东营接货价格在2155-2175元/吨。内地货源趋紧短暂提振局部成交，但港口供需过剩、供给充裕、下游需求疲软等多重利空因素压制市场。
2. 库存情况：截至2025年11月19日，中国甲醇港口样本库存量为147.93万吨，环比下降4.17%。华东社会库提货良好，华南和福建港口库存亦持续去库。
3. 驱动分析：甲醇基本面驱动向下。供应端，11月下旬装置检修减少，日产环比上升；进口端，中美领导人会晤释放积极信号，甲醇进口物流矛盾或阶段性缓解，海外开工率高导致进口货源充裕。需求端，MTO行业利润压缩明显，以价换量阶段抑制甲醇上涨空间。宏观方面，四中全会、“十五五”规划落地及中美贸易磋商阶段性达成，短期无重大事件，12月上旬关注中央经济工作会议。
4. 估值逻辑：煤制甲醇加工利润压缩，成本端定价逻辑权重提升。煤炭价格涨势趋缓，煤制甲醇成本中枢预计稳定。后续需关注生产企业降低开工率导致的库存下滑对价格的支撑。

【趋势强度】
甲醇趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
短期甲醇基本面驱动向下，库存压力和生产利润压缩制约价格。港口库存去库但高库存仍压制市场，下游需求疲软且MTO行业承压。成本端煤价趋稳，但需等待供应端减产对库存的实质性改善。宏观事件短期缺乏支撑，市场弱势运行，下方空间收窄。