甲醇：震荡运行，上方空间收窄

【基本面跟踪】

• 甲醇主力合约收盘价2112元/吨，结算价2145元/吨，成交量1198322手，持仓量978569手，仓单数量3800吨，成交额2570855万元，基差0-18元，18月差-100元。
• 现货价格指数2072.46元/吨，上涨7.31元，其中太仓现货2132元/吨，内蒙古北线2000元/吨。16个城市价格上涨2-70元/吨，沿海买盘维持刚需，基差略走弱。12月进口预期高位，但实际卸货节奏需关注。内地市场趋强，产区库存不高，烯烃外采叠加刚需支撑，运费波动需留意。

【现货消息】

1. 港口库存136.35万吨，环比下降7.83%，主要因外轮卸货不及预期，江苏沿江提货良好，浙江、华南库存去库，福建库存稳定。
2. 短期甲醇低位反弹，市场博弈情绪升温。上周因伊朗检修及港口库存去库，期现共振上涨。中期看，高供应压力限制01合约上方空间，2026年一季度基本面或改善。

【趋势强度】
甲醇趋势强度：0（中性）。

【估值分析】

• 上方压力：MTO基本面较弱，生产利润压缩，2150-2200元/吨为压力位，持续反弹可能引发负反馈。
• 下方支撑：煤头企业成本无法有效支撑价格，河南煤头现金流成本线2000-2050元/吨，煤炭价格中枢上移推动成本企稳。

【研究结论】
甲醇短期偏强运行，但中期上方空间有限，需关注伊朗检修及进口节奏。长期看，一季度基本面或改善，估值下方支撑在2000-2050元/吨。