通信行业周报

2025年12月1日 通信行业周报（11月24日-11月30日） 市场表现截至2025.11.28 通信行业市场回顾 2025年11月17日至11月21日，通信（中信）板块下跌了2.83%，沪深300指数下跌了3.77%，通信板块跑赢沪深300指数0.94个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信以及行业第7位，在30个中信一级行业中表现中上。今年以来通信行业累计上涨53.49%，在中信一级行业中排第2位，表现较为突出。截至11月21日，中信通信行业PETTM为25.44倍，处于33.92%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共119家，期间18家公司收涨，101家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分别为德科立、光库科技及长芯博创，跌幅前3名则分别为线上线下、ST中嘉及汇源通信。 周度关注：10月通信行业数据 今年1-10月，通信业运行平稳。电信业务收入累计完成14670亿元，同比增长0.9%，增速较前三季度；按照上年不变价计算，电信业务总量同比增长9%，较前三季度持平。 今年1-10月，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.97亿户，比上年末净增2701万户。1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2.38亿户，比上年末净增3113万户，占总用户数的34.1%，占比较上年末提升3.3个百分点。 截至10月末，5G移动电话用户11.84亿户，比上年末净增1.7亿户，占移动电话用户的64.7%。1-10月份，移动互联网累计流量达3232亿GB，同比增长16.8%。10月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到22.21GB/户·月，同比增长15.7%，比上年底高2.51GB/户·月。截至10月末，5G基站总数达475.8万个，比上年末净增50.7万个，占移动基站总数的37%。 2025年9月，国内市场手机出货2793.1万部，同比增长10.1%，其中，5G手机2410.6万部，同比增长8.0%，占同期手机出货量的86.3%。1-9月国内市场手机出货量2.20亿部，同比下降0.3%，其中，5G手机1.87亿部，同比增长0.1%，占同期手机出货量的85.3%。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4二、行业要闻................................................................................................................................................................................51.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端.............................................................................................................................................................................10三、本周关注：10月通信行业数据.........................................................................................................................................12四、投资建议..............................................................................................................................................................................13五、风险提示..............................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现领先（11月24日-11月28日）...............................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（11月24日-11月28日）...............................................................................4图表3：通信行业估值水平有所上升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年11月24日至11月28日，通信（中信）板块上涨了8.74%，沪深300指数上涨了1.64%，通信板块跑赢沪深300指数7.1个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信以及行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来，通信行业累计上涨66.89%，在中信一级行业中排第2位，表现较为突出。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共119家，期间112家公司收涨，7家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为光库科技、通宇通讯及特发信息，跌幅前3名则分别为中光防雷、华测导航及ST通脉。 上周通信行业震荡上涨，估值水平也有所回升。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多大。半年报和三季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续，拖累指数表现，优秀企业业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至11月28日，中信通信行业PETTM为25.85倍，处于34.31%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》印发 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》。行动计划指出，到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展；支持商业航天主体围绕太空资源开发利用、太空制造、在轨维护与服务、太空环境监测探测、空间碎片监测预警与减缓清除、太空旅游、太空生物制药等新领域，加强原始创新和关键核心技术攻关、系统开发和应用服务，创新商业模式，发展新兴业态。（Wind） 工信部：启动为期两年的卫星物联网业务商用试验 11月26日消息昨日，工业和信息化部正式印发《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》，在全国范围内启动卫星物联网商用试验工作。此举标志着我国卫星通信产业化迈出关键一步，将进一步激发商业航天、低空经济等新兴产业活力，助力新质生产力发展。 本次商用试验申请开展卫星物联网商用试验的企业，应通过构建卫星物联网系统，以及业务支撑系统（BSS）、运营支撑系统（OSS）和管理支撑系统（MSS）， 依法依规在全国范围开展卫星物联网业务。 商用试验服务对象为利用卫星物联网开展应用的企事业单位，主要包括工业、交通、能源、农业、应急等领域中利用卫星物联网开展数据采集和传输的行业用户。 工信部表示，此次试验旨在丰富卫星通信市场供给、激发市场主体活力、提升行业服务能力、建立安全监管体系，形成可复制可推广的经验和模式，支持商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。 根据通知要求，申请企业需具备资金、人才、设施等基础条件，提交科学完善的试验方案，并依法办理频率台站许可。试验期为两年，期间企业须落实网络安全、实名制管理、数据保护、防诈治理等责任，定期报送业务数据，接入工业互联网标识解析体系，支持IPv6，实现全生命周期管理。（C114） GSMA：6G网络所需中频段频谱是当前三倍 日前，代表全球移动生态系统的GSMA发布了题为《2040年愿景：面向未来移动连接的频谱》（Vision 2040: Spectrum for the Future of Mobile Connectivity）的研究报告。 这是一份针对即将到来的“6G”时代频谱需求的全球综合评估报告。报告得出结论：为满足数据、AI赋能型服务及先进数字应用的激增需求，新一代6G网络所需中频段频谱可能达到当前常规可用量的三倍。到2035年至2040年，各国平均需2-3GHz中频段频谱，以满足高需求城市地区的移动网络容量需求，其中高需求国家则需2.5-4GHz。 此项研究旨在为监管机构和政策制定者提供指导，助力移动行业自2030年起推进6G大规模部署。随着各国政府在至关重要的国际电信联盟WRC-27条约会议召开前两年就开始协商未来移动频段，这一点显得尤为重要。 报告警告称，各国必须立即行动，确保6G拥有足够频谱，否则2030年代可能面临网速下降、网络拥堵加剧及经济机会流失的风险。若政府不尽早规划，消费者可能面临较差的连接体