通信行业周报：母线——AI大功率集群需求的新解

【线索：如何挖掘到母线】 回溯根源，一切都围绕“AIDC较IDC的变化是什么”展开。近期市场热议的柴发、燃气轮机、高压直流（HVDC）等技术热点，其背后反映了一个核心问题——AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，供电链路亟需配套升级。AI服务器的单机柜功耗持续提升，远超传统机房设计负载。而通常1000安培以上需要使用母线，母线属于数据中心供配电系统中的配电环节，由于初期投资成本较高，过去主要应用于电流需求较大的特定场景，使用范围较为有限。AIDC加速落地后，母线正逐步成为数据中心供电系统中的关键选择。这种从少量应用到需求快速上升的变化，有望为母线市场打开从0到1的巨大成长空间。 【母线：高功率AI基建的重大缺口】 What-母线是什么？母线（Busbar）是一种用于电力分配的导体，主要由铜或铝制成，广泛应用于需要高效、可靠传输大电流的场景，通常安装于机架上方，不占用地面空间，对于高密度部署的AIDC能有效提升空间利用率。母线具有更高的载流能力和更优的散热性能，能够承载1000安培及以上的大电流，适配AI高功率机柜。 Where-母线应用场景有哪些？与传统电缆相比，母线具有更高的导电能力、更好的散热性能、更低的电压降，而且即插即用，新增设备或迁移无需复杂布线，特别适用于发电站、变电站、大型工厂和数据中心等高负荷用电环境。 Why-为什么母线会成为AI基建的缺口？传统数据中心单机柜负载通常在3-7kW之间，AI驱动下单机柜负载功耗迅速攀升至25kW甚至更高，对供电基础配套提出巨大挑战，传统供电系统通常采用电缆供电或者列头柜配电（PDU）的方案，无法满足AI需求： 高功率承载能力：传统电缆在高电流下容易导致电压降增加和散热不足，无法承载AI高功率用电需求。 扩展性（模块化）：随着AI模型迭代和服务器升级，数据中心需频繁调整设备布局和扩容，母线槽系统通过模块化设计，允许快速增加或调整供电分支，避免对现有系统的干扰； 可靠性：母线槽在接口电阻、温升控制方面的表现优于传统电缆，有完善的绝缘和保护措施，稳定性更强； 智能运维：AI数据中心需要实时监测机柜负载、电气状态和能耗分布，母线系统结构相对简单，可以集成监控系统，提供精准的电气参数，采用智能化运维。 【母线：规模与竞争格局】 母线市场规模有望逐步扩大 ，目前渗透率尚低 。根据Fundamental Business Insights，母线市场规模近年来持续增长，预计到2034年将达到341.2亿美元，2025-2034年CAGR将超过4.9%。相较于传统电缆，母线的市场渗透率尚处于较低水平，但是在数据中心和工业用电领域的替代趋势较为显著。目前全球龙头企业凭借技术积累和供应链优势占据主导地位，主要核心厂商包括施耐德、伊顿、西门子、通用电气、ABB等。同时，国内相关公司也持续发力，如威腾电气与ABB（中国）共同出资成立江苏威腾ABB母线有限公司，利用各方优势开展低压母线产品业务，其中威腾出资4080万元（占比51%），ABB出资3920万元（占比49%）。 综上，我们建议关注AI基建板块，尤其是母线环节（有望迎来需求放量），建议关注核心公司A股威腾电气、电工合金等，以及同样具备母线业务的中天科技，美股建议关注施耐德、伊顿、西门子、ABB等。 同时，我们依旧长期坚定看好算力板块，重点推荐光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等。 建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票代码 1.投资策略：母线——AI大功率集群需求的新解 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 铜链接：沃尔核材、精达股份。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。 卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 本周观点变化： 本周AI产业链传来大量利好信息，周三美国总统特朗普宣布“星际之门”计划，将与OpenAI、甲骨文和软银合作，共同投资5000亿美元用于支持美国的人工智能基础设施； 同时本周豆包、DeepSeek均推出新版本，性能进一步提升；周三OpenAI发布首个AI Agent；周四中国银行宣布未来五年将为AI全产业链提供1万亿元金融支持。利好消息频出引发本周AI硬件市场逼空行情，联特科技、德科立、太辰光、英维克、新易盛、沪电股份、中际旭创、天孚通信本周涨幅分别达到23.6%、22.6%、18.9%、17.2%、12.6%、12.5%、9.7%、5.0%。 我们认为，大量利好消息频出将导致AI产业链各个环节受益。我们建议关注AI基建板块，尤其是母线环节（有望迎来需求放量），建议关注核心公司A股威腾电气、电工合金等，以及同样具备母线业务的中天科技，美股建议关注施耐德、伊顿、西门子、ABB、VRT（维谛技术）等。同时，我们依旧长期坚定看好算力板块，重点推荐光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等。 2.行情回顾：通信板块上涨，光通信表现最优 本周（2025年1月20日-2025年1月24日）上证综指收于3252.63点。各行情指标从好到坏依次为：创业板综>万得全A>中小板综>万得全A（除金融，石油石化）>沪深300>上证综指。通信板块上涨，表现优于上证综指。 图表1：通信板块上涨，细分板块中光通信表现相对最优 从细分行业指数看；光通信、云计算、物联网、量子通信、移动互联分别上涨8.4%、6.3%、6.2%、4.9%、4.3%，表现优于通信行业平均水平；通信设备上涨0.8%，表现劣于通信行业平均水平；运营商、卫星通信导航、区块链分别下跌0.1%、1.4%、1.8%。 本周，受益于数据安全概念，ST信通上涨27.650%，领涨版块。受益于字节产业链概念，博创科技上涨24.360%；受益于AI智能体概念，中科创达上涨22.122%；受益于AIGC概念，网宿科技上涨20.063%；受益于AI智能体概念，初灵信息上涨18.903%。 图表2：本周ST信通领涨通信行业 3.周专题：母线——AI大功率集群需求的新解 【线索：如何挖掘到母线】 回溯根源，一切都围绕“AIDC较IDC的变化是什么”展开。近期市场热议的柴发、燃气轮机、高压直流（HVDC）等技术热点，其背后反映了一个核心问题——AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，供电链路亟需配套升级。AI服务器的单机柜功耗持续提升，远超传统机房设计负载。而通常1000安培以上需要使用母线，母线属于数据中心供配电系统中的配电环节，由于初期投资成本较高，过去主要应用于电流需求较大的特定场景，使用范围较为有限。AIDC加速落地后，母线正逐步成为数据中心供电系统中的关键选择。这种从少量应用到需求快速上升的变化，有望为母线市场打开从0到1的巨大成长空间。 图表3：数据中心的供电链路（简化版） 【母线：高功率AI基建的重大缺口】 What-母线是什么？母线（Busbar）是一种用于电力分配的导体，主要由铜或铝制成，广泛应用于需要高效、可靠传输大电流的场景，通常安装于机架上方，不占用地面空间，对于高密度部署的AIDC能有效提升空间利用率。母线具有更高的载流能力和更优的散热性能，能够承载1000安培及以上的大电流，适配AI高功率机柜。 Where-母线应用场景有哪些？与传统电缆相比，母线具有更高的导电能力、更好的散热性能、更低的电压降，而且即插即用，新增设备或迁移无需复杂布线，特别适用于发电站、变电站、大型工厂和数据中心等高负荷用电环境。 Why-为什么母线会成为AI基建的缺口？传统数据中心单机柜负载通常在3-7kW之间，AI驱动下单机柜负载功耗迅速攀升至25kW甚至更高，对供电基础配套提出巨大挑战，传统供电系统通常采用电缆供电或者列头柜配电（PDU）的方案，无法满足AI需求： 高功率承载能力：传统电缆在高电流下容易导致电压降增加和散热不足，无法承载AI高功率用电需求。 扩展性（模块化）：随着AI模型迭代和服务器升级，数据中心需频繁调整设备布局和扩容，母线槽系统通过模块化设计，允许快速增加或调整供电分支，避免对现有系统的干扰。 可靠性：母线槽在接口电阻、温升控制方面的表现优于传统电缆，有完善的绝缘和保护措施，稳定性更强。 智能运维：AI数据中心需要实时监测机柜负载、电气状态和能耗分布，母线系统结构相对简单，可以集成监控系统，提供精准的电气参数，采用智能化运维。 图表4：伊顿母线系统图（机柜上方） 图表5：数据中心列头柜 图表6：三类供配电方式对比 【母线：规模与竞争格局】 母线市场规模有望逐步扩大，目前渗透率尚低。根据Fundamental Business Insights，母线市场规模近年来持续增长，预计到2034年将达到341.2亿美元，2025-2034年CAGR将超过4.9%。相较于传统电缆，母线的市场渗透率尚处于较低水平，但是在数据中心和工业用电领域的替代趋势较为显著。目前全球龙头企业凭借技术积累和供应链优势占据主导地位，主要核心厂商包括施耐德、伊顿、西门子、通用电气、ABB等。同时，国内相关公司也持续发力，如威腾电气与ABB（中国）共同出资成立江苏威腾ABB母线有限公司，利用各方优势开展低压母线产品业务，其中威腾出资4080万元（占比51%），ABB出资3920万元（占比49%）。 综上，我们建议关注AI基建板块，尤其是母线环节（有望迎来需求放量），建议关注核心公司A股威腾电气、电工合金等，以及同样具备母线业务的中天科技，美股建议关注施耐德、伊顿、西门子、ABB等。同时，我们依旧长期坚定看好算力板块，重点推荐光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等。 4.OpenAI启动“星际之门”计划，计划史上最大AI基建项目 据腾讯科技报道，北京时间1月22日，美国总统特朗普宣布，将与OpenAI、甲骨文和软银合作，共同投资5000亿美元用于支持美国的人工智能基础设施建设。这个项目名为“星际之门”（Stargate），特朗普、软银首席执行官孙正义、OpenAI首席执行官山姆·奥特曼以及甲骨文联合创始人拉里·埃里森等人共同出席了发布会，奥特曼称“这将是这个时代最重要的项目”。 按照计划，“星际之门”项目参与各方将成立合资公司，初期投资为1000亿美元，未来四年内总投资额可能高达5000亿美元。特朗普在发布会上强调：“我们希望将人工智能技术留在美国。” 埃里森表示，“星际之门”的首个合作项目将在美国得克萨斯州建设数据中心，相关工作已经启动。他还提到，该项目还与数字健康记录相关，可能通过开发定制疫苗，使癌症等疾病的治疗更加便捷。 “这是黄金时代的开端，”孙正义表示，呼应了特朗普关于“美国将在他重返白宫后进入黄金时代”的说法。 OpenAI随后在社交媒体上发帖称，该项目“不仅将支持美国的再工业化，还将为保护美国及其盟友的国家安全提供战略支持”。 根据OpenAI的声明，孙正义将担任合资公司的董事会主席，软银和OpenAI是该项目的主要合作伙伴，软银负责资金支持，Op