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通信行业周报：通信配置的进攻性在哪里？

信息技术 2024-10-06 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷国盛证券单字一个翔

宏观角度：9月24日政策出台超预期，市场流动性大增，A股和港股迎来大涨。9月23日至27日上证综指上涨12.8%，创2008年12月以来最大单周涨幅；9月30日上证综指涨幅达到8%，深证成指上涨24.8%，沪深300上涨19.9%，创业板指上涨34.7%，科创50上涨30.8%。
中观角度：AI算力依旧是主线条，目前AI叙事正处于海外科技巨头在算力军备竞赛、国内积极追赶走海外映射逻辑的阶段，全球范围内AI爆款应用尚未诞生，AI算力仍旧是目前甚至未来两三年内市场最清晰的主线之一。市场分歧在于通信及算力的“中军”定位，但伴随首轮反转行情稳定，市场有望考虑第二轮重点配置新品类，算力板块凭借板块叙事逻辑和业绩增长确定性有望成为新的选项。
微观角度：重视通信二线弹性标的。上涨吸引增量资金，利好成长方向，龙头“易中天”之外，关注低估值、高增速的二线弹性标的。Q3光模块行业需求有望溢出，将出现龙头领衔、二三线业绩相继释放的情况，叠加去年三季度部分二线光通信企业业绩基数较低，预计今年Q3部分二线弹性标的或迎来业绩增速爆发期，在增量资金涌入情况下，有望率先进行估值修复，建议关注太辰光、腾景科技、德科立等二线弹性标的。
关键数据：
- 我国算力总规模达246EFLOPS超过830万标准机架。
- 2024年第二季度全球光模块销售额超过30亿美元，较去年同期增长10亿多美元，以太网光模块的销售额同比增长100%。
- Llama 3.2 90B Vision模型擅长常识、长文本生成、多语言翻译、编码、数学和高级推理，并引入了图像推理功能。
- OpenAI的ChatGPT高级语音模式付费用户可以享受更自然的语音聊天体验，该工具使对话更加流畅。
- 谷歌升级了Gemini 1.5 AI模型，推出了Gemini-1.5-Pro-002和Gemini-1.5-Flash-002，相比较此前版本成本更低、性能更强、响应更快。
- OpenAI的o1模型在PlanBench基准测试中，Blocksworld任务准确率达到97.8%，大大超过了之前的最佳语言模型LLaMA 3.1 405B（准确率为62.6%）。
研究结论：通信配置的进攻性在于算力板块和光通信产业链，建议关注算力板块和光通信产业链中的二线弹性标的。