国盛通信通信配置的进攻性在哪里

【宏观角度：政策出台超预期，市场流动性大增】自9月24日政策一系列政策出台后，市场情绪反转，A股和港股迎来大涨。 本周在超预期政策推动下，市场信心得到提振，9月23到27日上证综指上涨12.8%，创2008年12月以来最大单周涨幅。 24日至30日上证综指上涨16.5%，9月30日涨幅达到8%，深证成指上涨24.8%，沪深300上 【国盛通信】通信配置的进攻性在哪里？ 【宏观角度：政策出台超预期，市场流动性大增】自9月24日政策一系列政策出台后，市场情绪反转，A股和港股迎来大涨。 本周在超预期政策推动下，市场信心得到提振，9月23到27日上证综指上涨12.8%，创2008年12月以来最大单周涨幅。 24日至30日上证综指上涨16.5%，9月30日涨幅达到8%，深证成指上涨24.8%，沪深300上涨19.9%，创业板指上涨34.7%，科创50上涨30.8%；港股持续大涨，恒生指数9月23日至27日上涨13%，创近20年来的最大单周涨幅，自9月24日至10月4日涨幅达19.7%。 截至9月30日14时30分，沪深两市成交额达23769亿元，突破2015年5月28日全天23625亿元的交易额，刷新A股单日成交记录。 【中观角度：AI算力依旧是主线条】AI长叙事照旧，前期波动不改长线逻辑。 科技产业的完整叙事往往按照“技术突破-爆款应用诞生-需求上扬-产业景气度高涨”的顺序进行，目前AI叙事正处于海外科技巨头在算力军备竞赛、国内积极追赶走海外映射逻辑的阶段，全球范围内AI爆款应用尚未诞生，仍处于海外技术突破期，AI算力仍旧是目前甚至未来两三年内市场最清晰的主线之一。 市场分歧在哪里？ 通信及算力的“中军”定位。 盘面整体迎来反转，从配置角度出发市场优先选择以房地产和券商为典型代表的顺周期行业以及部分股价低位的行业，TMT尤其是通信及算力板块中的龙头个股前期涨幅较大，投资者担心该品类难以提供足够弹性。 我们认为，伴随首轮反转行情稳定，市场有望考虑第二轮重点配置新品类，算力板块凭借板块叙事逻辑和业绩增长确定性有望成为新的选项，同时，展望Q3，光通信产业链个股业绩增速同环比依旧有望高企，在新一轮资金选择中有望成为配置中军。 【微观角度：重视通信二线弹性标的】上涨吸引增量资金，利好成长方向，龙头“易中天”之外，关注低估值、高增速的二线弹性标的。 此次“924组合拳”大超市场预期，引导市场情绪复苏，增量资金大规模进入股市，在资金上升背景下，成长方向有望率先享受资金红利。 细分来看，在通信领域AI景气度持续高企的情况下，我们认为，绩优成长性高的科技股有望率先获得资金青睐，以中际旭创、新易盛、天孚通信为主的光模块龙头依旧享有领先优势；此外Q3光模块行业需求有望溢出，将出现龙头领衔、二三线业绩相继释放的情况，叠加去年三季度由于产线准备尚未完善且需求尚未外溢，部分二线光通信企业业绩基数较低，因此我们预计今年Q3部分二线弹性标的或迎来业绩增速爆发期，在增量资金涌入情况下，有望率先进行估值修复，建议关注太辰光、腾景科技、德科立等二线弹性标的。 建议关注：算力——光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 铜链接：沃尔核材、精达股份。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。 卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。数据要素——运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。