中国房地产周报：期望更多利好推动因素

期望更多利好推动因素 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量依然同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至11月30日)30大中城市商品新房成交量达242万平方米，同比下跌34.9%，差于前周的28.2%同比下跌，环比上升18.2%，差于前周的18.6%环比上升。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-29.4%、-35.0%、-43.7%(前周同比：-50.3%、-16.2%、-25.8%)。 一线城市新房累计成交量：同比降幅普遍扩大 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为459万平方米，同比下跌12.6%，差于前周的11.4%降幅。上海累计成交量为987万平方米，同比下跌5.8%，优于前周的6.0%跌幅。广州累计成交量为654万平方米，同比下跌2.9%，差于前周的2.2%降幅。深圳累计成交量为239万平方米，同比下跌24.9%，差于前周的21.8%降幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比环比回落 按面积，十大城市商品房存销比为89.1，高于去年同期的62.0但低于前周的112.7。一线城市存销比为61.4，高于去年同期的39.6但低于前周的72.2。二线城市存销比达126.0，高于去年同期的101.2但低于前周的175.9。 土地成交量持续同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为2,723万平方米，同比下跌48.6%，环比下降33.1%，同比变化差于前周的2.6%同比下跌。 国家发改委：积极推动基础设施REITs进一步扩围 相关报告 11月27日，国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超在国家发改委11月份新闻发布会上表示，国家发改委正在积极推动基础设施REITs进一步扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型，并进一步优化申报推荐流程，动态完善有关项目申报要求，提高工作质效，在严防风险、严把质量的基础上，支持更多符合条件的项目发行上市，更好推动基础设施REITs支持实体经济发展。 20251125-中 国 房 地 产 周 报(2025.11.17–11.23)：政策效益正待释放 20251111-中 国 房 地 产 周 报(2025.11.03–11.09)：地方政策保持推进 内房港股落后大市 上周内房港股落后大市(恒生指数)，恒生中国内地地产指数全周上升0.04%，但是仍落后大市2.5个百分点。 分析师 周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 评论：仍需更多利好推动因素 上周新房成交量持续同比下跌，暂欠明显反弹迹象，即使商品房存销比环比回落。房地产市场仍需更多利好推动因素。内房港股投资方面，我们维持选取优质国企开发商。 关注个股：华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK) (注：上周关注-华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK)。) 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 上周新房销售及土地成交...............................................................................................................................................................4新房成交量依然同比下跌..................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：同比降幅普遍扩大..............................................................................................................................5商品房存销比环比回落......................................................................................................................................................................6土地成交量持续同比下跌..................................................................................................................................................................7每周主要政策及市场事项...............................................................................................................................................................8国家发改委：积极推动基础设施REITS进一步扩围........................................................................................................................8内房港股表现..................................................................................................................................................................................9内房港股落后大市..............................................................................................................................................................................9评论...............................................................................................................................................................................................10仍需更多利好推动因素....................................................................................................................................................................10关注个股：华润置地(1109HK)、中国海外发展(688HK)...............................................................................................................10风险提示.......................................................................................................................................................................................10附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度)...............................................................................................................................1110月新开工及竣工面积同比变化转差...........................................................................................................................................1110月百城新建住宅价格同比涨幅持平...........................................................................................................................................122025年第三季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额同比下跌............................................................................................................................................14公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3