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中国房地产周报：期望更多利好推动因素

2025-12-02 周健锋中泰国际邓轶韬

核心观点：上周房地产市场未见明显反弹迹象，新房成交量持续同比下跌，土地成交量持续同比下跌，房地产市场仍需更多利好推动因素。
关键数据：
- 新房成交量：上周30大中城市商品新房成交量为242万平方米，同比下跌34.9%，环比上升18.2%。不同类别城市皆同比下跌，其中一线城市同比变化率分别为-29.4%、-35.0%、-43.7%，二线城市为-35.0%，三线城市为-43.7%。
- 一线城市新房累计成交量：2025年首周至今，北京、上海、广州、深圳累计成交量同比分别下跌12.6%、5.8%、2.9%、24.9%。
- 商品房存销比：按面积，上周十大城市商品房存销比为89.1，高于去年同期的62.0但低于前周的112.7。一线城市存销比为61.4，二线城市为126.0。
- 土地成交量：上周100大中城市成交土地规划建筑面积为2,723万平方米，同比下跌48.6%，环比下降33.1%。不同类别城市皆同比下跌，其中一线城市同比下跌31.1%，二线城市同比下跌42.1%，三线城市同比下跌51.9%。
政策事项：国家发改委积极推动基础设施REITs进一步扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型。
市场表现：内房港股落后大市，恒生中国内地地产指数全周上升0.04%，但落后大市2.5个百分点。
研究结论：房地产市场仍需更多利好推动因素，内房港股投资方面，维持选取优质国企开发商。
关注个股：华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK)
风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。