中国房地产周报：市场需要更多动力

市场需要更多动力 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至10月26日)30大中城市商品新房成交量达197万平方米，同比下跌22.1%，优于前周的24.4%同比下跌，环比下跌2.1%，差于前周的56.9%环比下跌。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-33.4%、-14.0%、-21.0%(前周同比：-33.1%、-10.0%、-35.0%)。 一线城市新房累计成交量：同比涨幅收窄/降幅扩大持续 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为421万平方米，同比下跌6.7%，差于前周的6.1%跌幅。上海累计成交量为878万平方米，同比下跌1.1%，与前周的1.1%降幅持平。广州累计成交量为585万平方米，同比上升3.0%，差于前周的5.7%升幅。深圳累计成交量为217万平方米，同比下跌4.6%，差于前周的0.2%升幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比环比回落 按面积，十大城市商品房存销比为101.2，高于去年同期的70.2但低于前周的112.9。一线城市存销比为63.4，高于去年同期的44.9但低于前周的71.8。二线城市存销比达165.7，高于去年同期的116.1但低于前周的181.2。 土地成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为2,411万平方米，同比下跌14.9%，环比上升19.6%，同比变化优于前周的20.0%同比下跌。 “十五五”时期：推动房地产高质量发展 相关报告 10月23日，四中全会公报发布。全会提出“十五五”时期经济社会发展的七项主要目标，包括人民生活品质不断提高，当中提出要促进高质量充分就业，完善收入分配制度，办好人民满意的教育，健全社会保障体系，推动房地产高质量发展，加快建设健康中国，促进人口高质量发展，稳步推进基本公共服务均等化。 20251021-中 国 房 地 产 周 报(2025.10.13–10.19)：料市场仍然期望政策支持 20251014-中 国 房 地 产 周 报(2025.10.06–10.12)：料市场再次关注政策面 内房港股落后大市 上周内房港股落后大市(恒生指数)，恒生中国内地地产指数全周上升0.2%，但仍落后大市3.5个百分点。 分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 评论：政策着墨相对较轻 上周新房成交量同比下跌，一线城市也相对逊色。上周四中全会公报发布，提出“十五五”时期经济社会发展的多项主要目标，但是关于房地产政策的着墨相对较轻。房地产市场提振需要更多动力。内房港股投资方面，我们维持选取优质国企开发商。 关注个股：华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK) (注：上周关注-华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK)。) 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 上周新房销售及土地成交...............................................................................................................................................................4新房成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：同比涨幅收窄/降幅扩大持续.............................................................................................................5商品房存销比环比回落......................................................................................................................................................................6土地成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................7每周主要政策及市场事项...............................................................................................................................................................8“十五五”时期：推动房地产高质量发展......................................................................................................................................8内房港股表现..................................................................................................................................................................................9内房港股落后大市..............................................................................................................................................................................9评论...............................................................................................................................................................................................10政策着墨相对较轻............................................................................................................................................................................10关注个股：华润置地(1109HK)、中国海外发展(688HK)...............................................................................................................10风险提示.......................................................................................................................................................................................10附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度)...............................................................................................................................119月新开工同比降幅收窄，竣工面积同比转升.............................................................................................................................119月70城新建商品住宅价格指数同比降幅收窄...........................................................................................................................122025年第三季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额同比下跌............................................................................................................................................14公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交.............