原油成品油早报

核心观点与关键数据

• 国际油价：本周油价震荡，CPC核心泊位被炸导致短期出口中断，预计影响哈萨克斯坦、俄罗斯原油出口，推动原油月差反弹。市场预计OPEC维持一季度暂停增产决议。
• 库存情况：全球陆上库存累库，但新加坡、ARA柴油大幅去库。美国EIA商业原油及汽柴油库存均累库。
• 炼厂开工：近期欧美炼厂开工提振，俄乌和谈进入具体细节阶段，短期欧柴裂解受市场情绪影响下行幅度较大，汽柴油价差仍有向下修复空间。
• 价格区间：四季度布伦特价格区间55-65美元/桶，短期估值偏离度不高，维持高空思路，关注CPC石油出口中断是否持续，短期布伦特月差面临走强驱动。

关键数据

• WTI/Brent差价：28日为0.39美元/桶，29日为0.06美元/桶，显示短期月差走强。
• 美国API数据：11月28日当周原油库存增加248万桶，汽油库存增加313.6万桶，精炼油库存增加288.4万桶。
• EIA数据：11月21日当周美国原油出口减少56万桶/日至359.8万桶/日，产量减少2万桶至1381.4万桶/日，商业原油库存增加277.4万桶至4.27亿桶。
• 富查伊拉成品油库存：截至11月24日当周，总库存增加19.7万桶，其中轻质馏分油减少93.4万桶，重质残渣燃料油增加92.6万桶。
• SCOM价差：SCOM-BRT价差从-0.27美元/桶扩大至1.65美元/桶，显示国内汽油价格相对布伦特走强。

研究结论

• 短期油价受地缘政治及库存变化影响较大，但基本面仍有支撑，汽柴油价差向下修复空间存在。
• 布伦特月差面临走强驱动，需关注CPC出口中断是否持续。
• 维持高空思路，关注俄乌局势及OPEC政策动向。