'2025亚洲通航展'现场调研：四个亮点观察——低空产业跟踪26期

[table_Header]2025.12.01 产业研究中心 “2025亚洲通航展”现场调研：四个亮点观察——低空产业跟踪26期 摘要： 周天乐(分析师)0755-23976003zhoutianle@gtht.com登记编号S0880520010003 央企系实力雄厚，产品谱系最全。中航工业、中国航发等均占据着最大的展会面积，其中，中航工业携130多项展品亮相，涵盖整机、机载系统、应急救援场景展示等；中国航发携58型通航动力产品参展，全方位展示了适用于直升机、中小型公务机\运输机、固定翼无人机、无人直升机等多样化平台的动力解决方案。 肖洁(分析师)021-38674660xiaojie3@gtht.com登记编号S0880513080002 新型航空器百花齐放，但下游应用存在诸多卡点。应急类航空器率先商业化，但需求分散、行业竞争激烈；（大型）物流无人机尚需完善安全认证，等待量产后降本；载人eVTOL还未突破适航认证，展会现场多为外观和内饰展示。 民营航空动力系统企业加速产品创新，成为中国航发等大型国企的重要补充。动力系统是航空器核心组件，也是国产替代的关键领域。中国航发等国有企业专注于大型、核心发动机，涵盖各功率等级；而民营动力厂商则聚焦细分市场，以灵活性和高效的市场响应形成互补。本次航展，多家民营动力厂商积极参展，如专注涡轮动力的尚实航空、以重油航发和柴电混动增程为特色的航瑞动力、专注活塞航发的易多思航空、鸿鹏航空以及聚焦电驱动系统的松正航空动力、三瑞智能（T Motor）等企业。 物联网企业佳华科技筹划收购“密码”厂商数盾科技——产业并购跟踪16期2025.11.30盛帮股份筹划收购无锡沃可，汽车领域整合加速——产业并购跟踪15期2025.11.24深圳联合飞机完成E轮融资，杭州迅蚁C加轮获两地国资加持——低空产业跟踪25期2025.11.23电子封装与键合技术：制程产业的"最后一步"2025.11.19院外零售专题：扩店提效并行，经营拐点将至2025.11.19 关注反无和航空服务类企业。低空产业链的多个环节尚未实现商业化盈利，但围绕低空产业链的基础设施建设如反无产业，以及航空服务如适航认证、试验试飞等，可能会优先产生现金流。如参展的历正科技，公司成立于2018年，专注于低空无人机侦测反制和安全防控技术，2025年年初刚完成C轮融资；如聚焦低空装备适航认证与试验试飞服务的上海翱坤信息科技，2025年已完成两轮融资。 风险提示：技术研发和量产进度不及预期，行业融资不及预期。 数据来源：《2025亚洲通航展分布图》 数据来源：航空产业网 1.央企系实力雄厚，产品谱系最全 本届航展上，中航工业集团室内外参展面积达4000平方米，为参展规模最大的企业，现场展示了130余项通用航空装备及技术项目展品，产品谱系健全。 数据来源：国泰海通证券研究 中国航发携58型通航动力产品参展，全方位展示了适用于直升机、中小型公务机\运输机、固定翼无人机、无人直升机等多样化平台的动力解决方案。 数据来源：国泰海通证券研究 2.新型航空器百花齐放，但下游应用存在诸多卡点 应急类航空器率先商业化，但需求分散、行业竞争激烈；（大型）物流无人机尚需完善安全认证，等待量产后降本；载人eVTOL还未突破适航认证，展会现场多为外观和内饰展示。 数据来源：国泰海通证券研究 数据来源：国泰海通证券研究 数据来源：国泰海通证券研究 数据来源：国泰海通证券研究 3.民营航空动力系统企业加速产品创新，成为中国航发等大型国企的重要补充 动力系统是航空器核心组件，也是国产替代的关键领域。中国航发等国有企业专注于大型、核心发动机，涵盖各功率等级；而民营动力厂商则聚焦细分市场，以灵活性和高效的市场响应形成互补。 本次航展，多家民营动力厂商积极参展，如专注涡轮动力的尚实航空、以重油航发和柴电混动增程为特色的航瑞动力、专注活塞航发的易多思航空、鸿鹏航空以及聚焦电驱动系统的松正航空动力、三瑞智能（T Motor）等企业。 4.关注反无和航空服务类企业 低空产业链的多个环节尚未实现商业化盈利，但围绕低空产业链的基础设施建设如反无产业，以及航空服务如适航认证、试验试飞等，可能会优先产生现金流。 参展的历正科技，公司成立于2018年，专注于低空无人机侦测反制和安全防控技术，2025年年初刚完成C轮融资；聚焦低空装备适航认证与试验试飞服务的上海翱坤信息科技，2025年已完成两轮融资。 数据来源：上海翱坤信息科技官网 5.风险提示：技术研发和量产进度不及预期，行业融资不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666