欧洲股票策略：2026年展望：不仅仅是人工智能

2026年展望：不仅仅是人工智能

核心观点： 2026年，人工智能将继续是市场的重要驱动因素，但并非唯一因素。财政和货币刺激政策，以及逐渐消失的关税拖累，将推动美国和欧盟经济增长超过趋势，从而帮助改善盈利。尽管估值空间有限，但欧洲股市的估值相对较低，盈利比较更容易，且更容易受到再通胀尾风的推动，因此欧洲股市具有较好的投资价值。

关键数据：

• 预计2026年欧洲股市（SXXP）上涨至620点，涨幅约9%。
• 预计欧洲股市盈利增长率为8%，略低于市场预期（12%）。
• 欧洲股市估值预计将小幅上升，达到15.1倍市盈率。

研究结论：

• 投资者应关注人工智能带来的风险和机遇，并考虑将投资组合分散到其他行业，例如欧洲股市。
• 欧洲股市在估值和盈利比较方面具有优势，且更容易受到再通胀尾风的推动，因此具有较好的投资价值。
• 预计2026年欧洲经济将出现周期性复苏，主要受益于美国和德国的财政和货币刺激政策。
• 预计欧洲股市盈利将出现反弹，主要受益于增长加速和盈利比较变得更容易。
• 投资者应关注美国经济过热、人工智能泡沫破裂、中国产能过剩和地缘政治等风险。

区域配置：

• 欧洲地区（MW EMU）优于美国，因为欧洲股市估值较低，且更容易受到再通胀尾风的推动。
• 德国和周边国家优于英国，因为预计德国经济增长将加速，且估值相对较低。
• 日本股市受益于低实际利率和政府扩张性政策，但日元贬值可能会抑制股价。
• 新兴市场（MW EM）优于发达市场（DM），因为美元走弱将支撑新兴市场资产的需求。

行业配置：

• 周期性行业将受益于周期性复苏和人工智能超级周期的推动，例如金融、科技、医疗保健和工业。
• 我们看好价值股、质量股和小盘股。

主题和投资组合：

• 我们构建了欧洲人工智能使能者投资组合（BCERAIEN）和欧洲人工智能失意者投资组合（BCERAILO），以捕捉人工智能带来的机遇和风险。
• 我们还构建了德国刺激投资组合（BCERGERE）、短期周期投资组合（BCEUSHCY）、美元收益投资组合（BCEUEUEX）、中国敞口投资组合（BCEUCHIN）和法国国内投资组合（BCERFRDO）。

风险：

• 美国经济过热、人工智能泡沫破裂、中国产能过剩和地缘政治等风险可能会对市场造成负面影响。