油脂每日报告

2025年12月2日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 东转三级菜油：11-12月：OI2601+300，12-1月：OI2601+260。华东转一级菜油：11-12月：OI2601+430。华东市场一级豆油基差价格：y2601+280，12月；y2601+290，1月；y2605+400，2-5月；y2605+250，6-9月。广东莞贸易商棕榈油报价小幅下调10-20元/吨：广州益海18度01+80；东莞各厂18度01+80；东莞各厂24度01-30；东莞各厂52度01-200；东莞各厂33度01+20。 油脂点评：豆油窄幅震荡，受进口大豆成本支撑，预计8000-8400区间震荡，下有底，但库存较高，上方空间受限。菜油政策主导，基本面暂无新变化，市场维持供需两弱态势，菜油远月基差偏弱，1-5反套继续持有，关注澳籽的通关进度与菜油储备的调控政策。棕榈油题材故事较多，马来西亚、印尼恶劣天气以及11月份产量高频数据增幅不及预期，再加上印尼12月降税可能会使得出口转好，短期内对盘面会形成利多支撑，区间震荡看待，上方压力位在9000附近。 二、行业要闻 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月马来西亚棕榈油产量环比下降0.19%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降2.09%，出油率（OER）环比下降0.36%。船 运 调 查 机 构ITS公 布 数 据 显 示 ， 马 来 西 亚11月 棕 榈 油 出 口 量为1316455吨，较10月出口的1639089吨减少19.7%。其中对中国出口12.9万吨，较10月的13.5万吨减少0.6万吨。独立检验公司AmSpec Agri发布数据显示，马来西亚2025年11月棕榈油产品出口量为1,263,298吨，较10月出口的1,501,945吨减少15.9%。BAGE：截至11月26日，阿根廷2025/26年度大豆进度达到36%，高于一周前的24.6%，但是同比落后9%，比五年均值落后1%。在圣塔菲省南部，农户已经启动二季大豆播种作业，播种进度约2.3%。目前已播大豆 出苗率为23%，得益于湿度充足、土壤状况良好，出苗质量偏优。 AgroConsult：首次预计巴西2025/26年度大豆产量将达到创纪录的1.781亿吨。大豆种植面积将增长2.1%，达到4880万公顷，主要得益于牧场转为大豆种植。受供应充足和中国需求的推动，今年巴西大豆出口量将达到1.091亿吨；明年将进一步增长2.7%，达到1.12亿吨。 加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的数据显示，截至11月23日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少65%至9.95万吨，之前一周为28.46万吨。自2025年8月1日至2025年11月23日，加拿大油菜籽出口量为192.84万吨，较上一年度同期的369.48万吨减少47.8%。截至11月23日，加拿大油菜籽商业库存为137.43万吨。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com