白糖早报

白糖研报总结

基本面

• 全球供需预测：ISO、DATAGRO、Czarnikow、StoneX等机构对2025/26年度全球食糖供应过剩的预测存在差异，从100万吨至740万吨不等，整体偏空。
• 国内数据：2025年8月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%。
• 进口数据：2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨。

基差

• 柳州现货5580，基差247（05合约），升水期货，偏多。

库存

• 截至8月底，24/25榨季工业库存116万吨，中性。

盘面

• 20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空。

预期与交易建议

• 白糖01合约临近交割，建议向05合约转移。
• 短期存在技术性反弹，但力度可能不大，低位横盘整理为主。

利多因素

• 国内消费较好，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。

利空因素

• 全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
• 外糖价格跌至15美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。