聚酯产业链期货日报
2025年11月26日 聚酯产业链期货日报 【基础数据】 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询从业证号：Z0017025:021-6578 9235:suifei_qh@chinastock.com.cn 【PX&PTA】 今日PX&PTA期货价格震荡偏强，PX估价上涨，1月浮动价差递盘贴水-5美元/吨、报盘贴水-1美元/吨，PTA现货市场商谈氛围尚可，基差偏强，PTA主流现货基差在01-31，12月中旬及下旬在01贴水25～30附近成交。 歧化效益不佳对PX供应影响有限，目前MX到PX生产利润维持良好，中国PX开工率升至高位，亚洲方面月底日本Eneos（JXTG）一条26万吨/年PX装置计划重启，12月上中旬沙特Satorp70万吨/年PX装置计划重启，下旬泰国PTTG一套54万吨/年检修装置计划重启，PX整体供应相对宽松。 供应方面，PTA虹港石化250万吨装置重启中，12月下旬四川能投100万吨和逸盛宁波220万吨装置计划重启；桐昆集团旗下的嘉兴石化后期或存在2年以上的技改计划，12月PTA开工率预计小幅提升，下游聚酯和终端开工尚有韧性，印度BIS认证取消带来PTA出口气氛提振，12-1月PTA预计供需双增，累库的预期仍存。 交易策略 1、单边：PX供应相对充裕，TA12月下旬多套检修装置计划重启，聚酯和终端开工韧性仍存，BIS认证取消后出口提振，PX&PTA价格预计震荡走势。2、套利：关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套（既多PX603空PX601&多TA605空TA601）3、期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 【MEG】 今日MEG期货主力合约价格震荡偏强，市场气氛一般，基差走弱。上午几单01合约升水24-27元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水26-27元/吨附近；下午几单01合约升水16-17元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水20-21元/吨附近。 供应方面，红四方30万吨/年的合成气制乙二醇装置目前重启中，预计本周末正常出料，中化泉州50万吨/年的MEG装置于昨日起按计划停车检修，预计检修时长在两个月附近，本月底到12月中化泉州50万吨、富德能源50万吨、盛虹炼化另一条90万吨MEG计划检修，11月下旬到12月初，正达凯60万吨、华谊20万吨、盛虹90万吨乙二醇检修装置计划重启，乙二醇开工率提升有限。新装置方面，近期宁夏畅亿一套20万吨/年的合成气制乙二醇新装置近期已在前端投料开车中，巴斯夫湛江80万吨/年的乙二醇新装置已于近日倒开车试车并出料，乙二醇产能基数上升。下游聚酯和终端开机仍存韧性，但随着需求逐渐进入淡季开工存走弱预期，乙二醇后市累库预期仍存。 交易策略 1、单边：震荡偏弱2、套利：观望3、期权：卖出虚值看涨期权 【PF】 今日短纤期货价格随原料价格震荡整理，工厂报价暂稳，半光1.4D市场商谈价格在6200~6400，短纤工厂销售回落，截止下午3:00附近，平均产销44%。近期短纤供需稳定，点价成交增加，工厂库存小幅累积，短纤加工费整体稳定。后市来看，短纤内需季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，外需方面近期外贸订单量平稳，终端纱厂通过促销活动促进销售来回笼资金，后市补货力度有限。 交易策略 1、单边：价格震荡2、套利：观望3、期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 【PR】 今日瓶片期货价格随原料价格震荡偏强，工厂报价稳定，市场交投气氛偏淡。11-1月订单多成交在5680-5800元/吨，个别低价5600-5670元/吨附近，出口方面华东主流瓶片工厂商谈区间至755-775美元/吨（FOB上海港）。供应方面，山东富海30万吨聚酯瓶片新装置预计11月底出料，华润江阴一套年产60万吨聚酯瓶片装置中旬重启，该装置于9月中旬附近停车，华润珠海两套各30万吨聚酯瓶片装置预计12月下旬附近重启，瓶片供应预期上升，社会库存相对偏高，加工费预计偏弱。 交易策略 1、单边：价格震荡2、套利：观望3、期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室、33层2902单元33010室上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799