聚酯产业链期货日报

2025-11-26 隋斐银河期货浮云

价格走势：今日PX&PTA期货价格震荡偏强，PX估价上涨，1月浮动价差递盘贴水-5美元/吨、报盘贴水-1美元/吨；PTA现货市场商谈氛围尚可，基差偏强，主流现货基差在01-31，12月中旬及下旬在01贴水25～30附近成交。
供应分析：歧化效益不佳对PX供应影响有限，MX到PX生产利润维持良好，中国PX开工率升至高位；亚洲月底日本Eneos（JXTG）一条26万吨/年PX装置计划重启，12月上中旬沙特Satorp70万吨/年PX装置计划重启，下旬泰国PTTG一套54万吨/年检修装置计划重启；整体供应相对宽松。
需求分析：PTA虹港石化250万吨装置重启中，12月下旬四川能投100万吨和逸盛宁波220万吨装置计划重启；桐昆集团旗下嘉兴石化后期或存在2年以上的技改计划；下游聚酯和终端开工尚有韧性，印度BIS认证取消带来PTA出口气氛提振；12-1月PTA预计供需双增，累库的预期仍存。
交易策略：
- 单边：PX供应相对充裕，TA12月下旬多套检修装置计划重启，聚酯和终端开工韧性仍存，BIS认证取消后出口提振，PX&PTA价格预计震荡走势。
- 套利：关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套（多PX603空PX601&多TA605空TA601）。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。

价格走势：今日MEG期货主力合约价格震荡偏强，市场气氛一般，基差走弱；上午01合约升水24-27元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水26-27元/吨附近；下午01合约升水16-17元/吨附近成交，12月下期货基差在01合约升水20-21元/吨附近。
供应分析：红四方30万吨/年的合成气制乙二醇装置重启中，预计本周末正常出料；中化泉州50万吨/年的MEG装置按计划停车检修，预计检修时长两个月；本月底到12月中化泉州50万吨、富德能源50万吨、盛虹炼化另一条90万吨MEG计划检修；11月下旬到12月初，正达凯60万吨、华谊20万吨、盛虹90万吨乙二醇检修装置计划重启；乙二醇开工率提升有限；新装置方面，宁夏畅亿一套20万吨/年的合成气制乙二醇新装置已投料开车，巴斯夫湛江80万吨/年的乙二醇新装置已倒开车试车并出料；乙二醇产能基数上升。
需求分析：下游聚酯和终端开机仍存韧性，但随着需求逐渐进入淡季开工存走弱预期，乙二醇后市累库预期仍存。
交易策略：
- 单边：震荡偏弱。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。

价格走势：今日短纤期货价格随原料价格震荡整理，工厂报价暂稳，半光1.4D市场商谈价格在6200~6400，短纤工厂销售回落，截止下午3:00附近，平均产销44%。
供需分析：近期短纤供需稳定，点价成交增加，工厂库存小幅累积，短纤加工费整体稳定；后市来看，短纤内需季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，外需方面近期外贸订单量平稳，终端纱厂通过促销活动促进销售来回笼资金，后市补货力度有限。
交易策略：
- 单边：价格震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。

价格走势：今日瓶片期货价格随原料价格震荡偏强，工厂报价稳定，市场交投气氛偏淡；11-1月订单多成交在5680-5800元/吨，个别低价5600-5670元/吨附近，出口方面华东主流瓶片工厂商谈区间至755-775美元/吨（FOB上海港）。
供应分析：山东富海30万吨聚酯瓶片新装置预计11月底出料，华润江阴一套年产60万吨聚酯瓶片装置中旬重启，华润珠海两套各30万吨聚酯瓶片装置预计12月下旬附近重启；瓶片供应预期上升，社会库存相对偏高，加工费预计偏弱。
交易策略：
- 单边：价格震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。