工业硅周报：关注有机硅减产影响，工业硅价格低位震荡

关注有机硅减产影响，工业硅价格低位震荡 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 一、期现价格走势 现货价格走势-煤价及石油焦价格继续上涨，工业硅价格有所回落，下游多晶硅价格企稳，有机硅、铝合金小幅上涨 现货价格走势回顾-部分工业硅价格小幅下跌50-100元/吨 通氧Si5530价格企稳，截至2025年11月28日，华东通氧Si5530价格为9550元/吨，环比不变。 Si4210价格企稳，截至2025年11月28日，华东Si4210价格为9800元/吨，环比不变。 新疆99硅价格上涨，截至2025年11月28日，新疆99硅价格为8900元/吨，环比下跌100元/吨。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格 期现货走势分析-现货企稳期货震荡上行，基差回落，华东Si4210基差或有套利空间 二、供应情况分析 供应端-11月随着西南地区减产，工业硅产量有望回落至40万吨左右，12月产量预计小幅下滑至38-39万吨左右 •10月工业硅产量继续在新疆大型企业复产的背景下增加至45.22万吨，环比增加3.14万吨，增幅7.5%，同比减少1.76万吨，降幅4%。2025年1-10月份工业硅累计产量为346.99万吨，同比减少16.6%。11月西南地区进入枯水期，电力成本上涨，开工率下降，预计西南产量将大幅下降，带动11月工业硅产量回落，西北地区增量有限，且11月生产日期有30天比10月少1天，因此产量预计下降约5万吨，11月产量在40万吨左右。考虑到新疆产能释放完成，环比增量较小，西南地区或有进一步减产，预计12月工业硅产量约38-39万吨。 供应端-四地区总产量为5.68万吨，产量环比上涨370吨，同比下降2950吨。新疆产量趋稳，主要增幅来自西北地区。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量回升至41090吨，周度开工率为84.8%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量维持在3510吨，周度开工率为30.29%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为790吨，周度开工率下降至12.06%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在11425吨，周度开工率为80%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为5.68万吨，产量环比上涨370吨，同比下降2950吨。新疆产量趋稳，主要增幅来自西北地区。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 三、需求情况分析 需求端-多晶硅11月产量下滑至11.46万吨，12月产量或将在12万吨左右 •本周多晶硅价格维稳。据SMM统计，据SMM统计多晶硅N型复投料报价为52.3元/千克，环比小幅上涨。N型颗粒硅50.5元/千克，不变。据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平。•从供应端看，10月产量为13.4万吨，11月产量下滑至11.46万吨，低于12万吨的预期。据SMM，根据企业排产计划，11月西南地区大幅减 产的背景下，预计国内多晶硅月度产量将回落至12万吨左右。12月新疆、内蒙或有产能释放，产量或将在12万吨左右。 需求端-硅片周产量为12.02GW，下降0.76GW，库存为19.5GW，环比增加0.78GW，产量减少库存增加反应需求不佳与价格下跌相符 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-硅片价格下跌4-6%、电池片价格则下跌2-7%，集中式组件价格小幅回升0.45%，分布式组件下跌0.15% 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-有机硅会议达成协议，12月有望最高减产30%，关注有机硅开工情况 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-DMC市场报价13100-13300元/吨，较上周均价上调约100元/吨，刚需客户采购积极性提升，暂未出现大规模补库 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-铝合金、再生铝合金开工率继续走高，价格持续明显回落 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-11月预计铝合金产量预计小幅增长，出口回落 需求端-汽车产量11月环比同比均小幅增长，11月预计持续向好 需求端-10月出口量环比大幅下降至4.5万吨；有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在4.06万吨，环比降低13.49%，同比降低5.65％，铝合金出口则增幅明显 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原材料价格-硅石电极等原材料价格维稳为主，石油焦、硅煤价格价格上涨，煤价远期有上涨预期 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 原材料价格-原材料价格仍在相对低位 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-10月丰水期电价位于低位，但11月-12月将进入平枯水期，电价将有所上涨 主产区电价-电价水平仍处于近10年来的中高区域 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 成本-Si5530成本约9900-11100元/吨，Si4210成本约10100-11500元/吨，西南地区成本11-12月快速上涨 利润-目前工业硅随着价格反弹至9000一线震荡，利润快速修复，但高成本产能仍然亏损 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-集中注销后，工业硅期货仓单下降至6596手，环比上周减少35782手，折3.3万吨，社会库存共计55万吨，上涨0.2万吨，厂库库存上涨0.18万吨至17.96万吨 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险 自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资， 风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告 进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼