聚烯烃周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业服务中心】研究员：张英执业编号:F03105021投资咨询号:Z0021335 2025-12-01 核心观点总结 聚烯烃：上行压力较大，预计区间震荡01 1市场变化：11月28日塑料主力合约收盘价6789元/吨，环比+0.28%。LDPE均价为9000元/吨，环比-0.37%，HDPE均价为7387.90元/吨，环比-0.94%，华南地区LLDPE（7042）均价为7188.33元/吨，环比-1.00%。LLDPE华南基差收于399.33元/吨，环比-18.60%，1-5月差-68元/吨（-7）。聚丙烯主力合约收盘价6357元/吨，较上周末-117元/吨，环比-1.81%。生意社聚丙烯现货价报收6363.33元/吨（-43.34）.PP基差收-46元/吨（-95），1-5月差-81元/吨（+36）。 2基本面变化：1、供应端：本周中国聚乙烯生产开工率84.51%，较上周+1.79个百分点，聚乙烯周度产量68.48万吨，环比+2.16%。本周检修损失量8.68万吨，较上周-1.27万吨。本周中国PP石化企业开工率78.14%，较上周-0.14个百分点。PP粒料周度产量达到80.68万吨，周环比-0.18%。PP粉料周度产量达到7.65万吨，周环比-9.01%。2、需求端本周国内农膜整体开工率为49.04%，较上周-0.87%；PE包装膜开工率为50.70%，较上周末-0.23%，PE管材开工率31.83%，较上周末-0.17%。本周下游平均开工率53.83%（+0.26）。塑编开工率44.10%（-0.14%），BOPP开工率62.60%（+0%），注塑开工率58.87%（-0.19%），管材开工率42.17%（+2.04%）。3、本周塑料企业社会库存47.11万吨，较上周-1.48吨，环比-3.05%。本周聚丙烯国内库存54.63万吨（-8.00%)；两油库存环比-7.88%；贸易商库存环比-6.04%；港口库存环比-0.76%。本周塑编大型企业成品库存为990.01吨，环比-2.08%，BOPP原料库存10.25天，环比+3.64%。 3主要运行逻辑：本周聚烯烃库存延续去化趋势，主要由于下游逢低价补库。需求端，PE农膜开工率逐渐回落，PP管材开工率有小幅上升，其余维持平稳。整体来看，本周聚烯烃价格出现短期反弹，但是由于旺季面临结束，需求承接不足，上行压力较大。预计PE主力合约区间内震荡，关注6700支撑，PP主力合约震荡偏弱，关注6400支撑，LP价差预计扩大。 重点关注：下游需求情况、美联储降息、中东局势、原油价格波动 02 塑料：供需矛盾仍存，预计震荡运行 01塑料周行情回顾： p11月28日塑料主力合约收盘价6789元/吨，环比+0.28%。LDPE均价为9000元/吨，环比-0.37%，HDPE均价为7387.90元/吨，环比-0.94%，华南地区LLDPE（7042）均价为7188.33元/吨，环比-1.00%。 pLLDPE华南基差收于399.33元/吨，环比-18.60%，1-5月差-68元/吨（-7）。 02重点数据跟踪-月差 重点数据跟踪-成本04 p成本方面，WTI原油报收58.48美元/桶，较上周+0.50美元/桶，布伦特原油报收62.32美元/桶，较上周-0.43美元/桶。无烟煤长江港口报价为1110元/吨（+0）。 重点数据跟踪-利润 p利润方面，油制PE利润为-337元/吨，较上周+78元/吨，煤制PE利润为-237元/吨，较上周-129元/吨。 重点数据跟踪-供应 p本周中国聚乙烯生产开工率84.51%，较上周+1.79个百分点，聚乙烯周度产量68.48万吨，环比+2.16%。本周检修损失量8.68万吨，较上周-1.27万吨。 重点数据跟踪-需求09 p本周国内农膜整体开工率为49.04%，较上周-0.87%；PE包装膜开工率为50.70%，较上周末-0.23%，PE管材开工率31.83%，较上周末-0.17%。 10重点数据跟踪-下游生产比例 p目前线型薄膜排产比例最高，目前占比39.1%，与年度平均水平相差3.8%；低压薄膜与年度平均数据差异明显，目前占比10%，与年度平均水平相差3.2%。 重点数据跟踪-库存11 p本周塑料企业社会库存47.11万吨，较上周-1.48吨，环比-3.05%。 重点数据跟踪-仓单12 p聚乙烯仓单数量为11546手，较上周-289手。 03 PP：趋势压力较大，短期震荡偏弱 01聚丙烯周行情回顾： p11月28日聚丙烯主力合约收盘价6357元/吨，较上周末-117元/吨，环比-1.81%。 03重点数据跟踪-基差 p11月28日，生意社聚丙烯现货价报收6363.33元/吨（-43.34）。pPP基差收-46元/吨（-95），1-5月差-81元/吨（+36）。 04重点数据跟踪-月差 重点数据跟踪-成本05 p成本方面，WTI原油报收58.48美元/桶，较上周+0.50美元/桶，布伦特原油报收62.32美元/桶，较上周-0.43美元/桶。无烟煤长江港口报价为1110元/吨（+0）。 重点数据跟踪-利润06 p利润方面，油制PP利润为-598.26元/吨，较上周末+77.39元/吨，煤制PP利润为-579.80元/吨，较上周末-34.13元/吨。 重点数据跟踪-供应 p本周中国PP石化企业开工率78.14%，较上周-0.14个百分点。 pPP粒料周度产量达到80.68万吨，周环比-0.18%。PP粉料周度产量达到7.65万吨，周环比-9.01%。 重点数据跟踪-需求09 p本周下游平均开工率53.83%（+0.26）。塑编开工率44.10%（-0.14%），BOPP开工率62.60%（+0%），注塑开工率58.87%（-0.19%），管材开工率42.17%（+2.04%）。 重点数据跟踪-需求10 重点数据跟踪-进出口利润11 p本周聚丙烯进口利润-246.96美元/吨，相比上周-6.50美元/吨。出口利润-12.31美元/吨，相比上周+8.10美元/吨。 重点数据跟踪-库存12 p本周聚丙烯国内库存54.63万吨（-8.00%)；两油库存环比-7.88%；贸易商库存环比-6.04%；港口库存环比-0.76%。 重点数据跟踪-库存13 p本周塑编大型企业成品库存为990.01吨，环比-2.08%，BOPP原料库存10.25天，环比+3.64%。 重点数据跟踪-仓单14 p聚丙烯仓单数量为15866手，较上周+133手。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102