美降息预期增、矿端存约束，沪铜预计偏强：铜周报20251130

核心要点及策略

• 美降息预期增强，矿端库存约束，沪铜预计偏强。

影响因素分析

01 价格数据

• 本周LME铜0-3M升水走强。
• 盘面走强，铜现货采购受抑；部分货源紧，现货升贴水抬升。

02 基本面数据

• 铜精矿TC指数均价环比跌0.43美元/吨至-42.75美元/吨，仍低位。
• 十港铜精矿库存环比增1.82万吨至72.31万吨。
• 精废价差环比走强。
• 国内11月电解铜产量预计环比减0.4%、同比增8.2%。
• 中国10月精炼铜进口27.99万吨、出口6.59万吨；净进口21.4万吨。
• 本周电解铜现货库存环比续减、保税区库存减。
• LME铜仍累、COMEX铜续累。
• 精铜杆开工率环比降，盘面回升、下游采购情绪受抑。
• 11月1-23日全国乘用车新能源市场零售辆同比增3%、较上月同期增8%。
• 截至10月底，全国太阳能发电装机容量累计11.4亿千瓦，同比增43.8%。
• 12月家用空调排产量较去年同期生产实绩降22.3%。

03 宏观经济数据

• 中国10月新增社融8100亿，新增人民币贷款2200亿，M2-M1剪刀差扩大。
• 美国核心PPI环比增0.1%、低于预期。
• 美联储官员接连放鸽。