金融衍生品
股指期货震荡中再试压力位，市场情绪稍有修复，但PMI不及预期，债市走势仍显纠结。单边策略建议短期震荡上行，关注压力位减多单；套利策略建议IM\IC多2512+空ETF的期现套利；期权策略建议双买策略，等待市场选择方向。
国债期货市场情绪稍有修复，但年内降息预期减弱叠加市场通胀预期改善继续对国债收益率的下行构成约束。债市走势仍显纠结，确定性较高的机会不多。单边策略建议轻仓博弈反弹；套利策略建议无；期权策略建议卖出宽跨式策略。
农产品
蛋白粕国际大豆偏强运行，粕类震荡运行为主。美豆近期继续呈现偏强震荡运行态势，但上方空间有限。国内豆粕压榨利润亏损仍然比较明显，预计近期整体价格支撑比较明显。菜粕近期市场变化整体比较有限，预计以震荡运行为主。单边策略建议豆菜粕多单继续持有；套利策略建议观望；期权策略建议卖出宽跨式策略。
白糖国际糖价继续上涨，国内糖价承压。国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，且生产乙醇更有优势，因此近期制糖比出现明显下降，巴西糖产可能不及之前预期，巴西糖供应压力将逐渐缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期价格震荡略偏强。国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力将逐渐增加，但考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，而前期点价成本也相对较高，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑。短期价格预计在低位震荡走势。单边策略建议巴西制糖比大幅下降，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计震荡略偏强，可考虑短期逢低建仓多单；套利策略建议多1月空5月；期权策略建议在低位卖出看跌期权。
油脂板块震荡行情延续。隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.85%至52.08美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.61%至4114林吉特/吨。目前马棕11月高频数据显示增产预期，出口疲软，11月库存可能不降反增。不过产地逐渐进入减产季，库存也将逐渐去库，但预计整体仍处偏高水平，去库速度偏慢，印尼库存持续处于偏低水平，印尼12月出口税下调一档，产地报价偏稳运行。短期国内菜籽供应不足，菜油进口量也较为有限，国内菜油预计仍是继续去库。单边策略建议短期油脂预计维持震荡运行，建议逢低短多高抛低吸波段操作；套利策略建议观望；期权策略建议观望。
玉米/玉米淀粉现货偏强，盘面高位震荡。美玉米外盘上涨，巴西产量下调，但美玉米产量新高，预计短期美玉米仍偏强震荡。东北玉米上量仍偏低，东北产区玉米上涨，港口价格稳定。华北玉米现货偏弱，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货短期仍偏强。01玉米高位震荡，东北玉米短期稳定，盘面反弹空间有限。单边策略建议外盘03玉米底部震荡，回调短多；01玉米可以尝试逢高短空；05和07玉米等待回调；套利策略建议01玉米和淀粉价差逢高做缩；期权策略建议观望。
生猪出栏压力好转生猪价格阶段性反弹。近期规模企业出栏动力明显放缓，短期生猪出栏压力有所好转，但持续时间或相对有限，普通养殖户出栏短期仍将维持，二次育肥近期入场数量有所减少。总体生猪存栏量仍然处于相对较高水平，且大体重猪源数量相对较多，因此总体供应压力仍然存在，预计猪价仍有一定压力。单边策略建议观望；套利策略建议观望；期权策略建议卖出宽跨式策略。
花生花生现货稳定，花生盘面高位震荡。花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生相对偏弱，河南与东北价差处于高位。进口量大幅减少，进口花生价格稳定。豆粕现货偏弱，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，但油厂下调收购价格。目前交易重点花生陆续上市，油厂收购价下调，新季花生质量低于去年，现货相对稳定。01花生存在仓单博弈，但油料米供应宽松，盘面反弹空间有限。单边策略建议01花生轻仓逢高短空，05花生观望为主；套利策略建议15花生反套；期权策略建议卖出pk601-P-7600期权。
鸡蛋需求表现一般蛋价稳定为主。近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，但目前在产蛋鸡仍处于高位，预计短期去产能的速度会比较平缓。考虑到现货均价仍然在2.8-2.9元/斤附近，目前1月主力合约已经给出了一定的溢价，但考虑到未来随着节前备货临近预计向下空间相对有限，未来大概率区间震荡为主。单边策略建议预计短期区间震荡为主，可考虑逢低建多1月合约；套利策略建议观望；期权策略建议观望。
苹果库存较低苹果基本面偏强。今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低。钢联数据显示，截至2025年11月27日，全国主产区苹果冷库库存量为766.75万吨，较上周减少6.41万吨，同比去年减少79.5万吨。今年冷库苹果库存高峰处于历年同期低位，且今年苹果质量相对偏差，因此预计有效库存大概率偏低，苹果基本面偏强。单边策略建议苹果基本面偏强，但考虑近期1月合约价格较高且临近交割风险较大，建议离场观望；套利策略建议观望；期权策略建议观望。
棉花-棉纱基本面矛盾不大棉价震荡为主。11月随着新花开始大量上市，市场可能会有一定的卖套保压力，供应端来看，虽然今年产量丰产，但近期市场预计增幅可能不及之前预期。需求端来看，随着旺季的结束，市场开始进入相对淡季。综合来看，供应端新花大量上市，新年度大幅增产但可能增产幅度不及预期；需求端订单近期表现一般，但前期利空因素基本在盘面已经有所反应，预计短期棉花震荡为主。单边策略建议预计未来美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉短期震荡为主；套利策略建议观望；期权策略建议观望。
黑色金属
钢材钢价区间震荡，成本存在支撑。双焦震荡运行可逢低轻仓试多远月合约。铁矿偏空思路对待。铁合金减产趋势下价格底部震荡。
有色金属
金银12月降息再成基准情景金银维持偏强走势。铂钯铂钯价格上周五小幅回调，今晨注意跳空高开风险。铜美铜高升水，非美地区供应担忧加剧。氧化铝减产难落地氧化铝持续承压。电解铝宏微观共振铝价偏强运行。铸造铝合金铝合金随铝价偏强运行。锌宽幅震荡。铅关注冶炼成本支撑有效性。镍减产刺激镍价反弹库存压制高度。不锈钢供需两弱等待宏观刺激。工业硅区间震荡，短期多单及时兑现收益。多晶硅短期偏强，但有回落风险。碳酸锂长线回调充分买入。锡刚果（金）矿端供应扰动，锡价冲高回落。
航运板块
集运船司开启12月下半月宣涨，盘面情绪有所好转。
能源化工
原油地缘矛盾主导，油价宽幅震荡。沥青近端供需偏弱，关注地缘风险。燃料油高低硫基本面均偏弱势。PX&PTA需求有韧性预期偏乐观。乙二醇累库预期仍存。短纤内需季节性回落。瓶片淡季需求预期走弱。纯苯苯乙烯供需偏弱库存偏高。丙烯进口减少，库存高位。塑料PPPE增产、PP减产。烧碱烧碱价格偏弱。PVC持续反弹。纯碱震荡走势。玻璃冷修逻辑带动价格上修。甲醇短期伊朗限气有支撑。尿素待发充裕，现货坚挺。纸浆高库存压制浆价。原木基本面趋弱，关注中日关系恶化对原木进口的潜在影响。胶版印刷纸涨价函陆续发布，但供应压力不减，市场反弹乏力。天然橡胶及20号胶仓单、轮胎均累库。丁二烯橡胶BR厂库仓单累库25%。
