锂电产业链双周评（11月第3期）：工信部座谈指出规范行业竞争，国内企业持续斩获全球储能订单

工 信 部 座 谈 指 出 规 范 行 业 竞 争 ， 国 内 企 业 持 续 斩 获 全 球 储 能 订 单 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn 投资建议 【行业动态】 •固态电池产业化加速推进：材料端，天齐锂业50吨硫化锂产线预计2026H2建成；深圳研一百吨级固态电解质产线近期投产。电池端，广汽全固态电池中试产线近期正式投产。 •工信部召开动储电池企业座谈会：11月28日，工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会。座谈会围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。会议指出要认真落实党中央关于综合整治“内卷式”竞争的决策部署，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。引导企业科学布局产能、合理有序“出海”。行业企业要坚决抵制非理性竞争行为，要强化产业链协同，加强合作，提升产业链自主可控水平。行业协会要深化产业发展情况跟踪研究，加强行业自律。•恩捷股份拟收购中科华联：11月30日，公司公告拟以发行股份等方式购买中科华联100%股权并募集配套资金。经公司申请，公司股票自2025年12月1日开市时起开始停牌。•国内企业近期斩获多个储能大单：亿纬锂能与瑞典VimabBESSAB签署1.48GWh储能订单。宁德时代与两家日本企业签署合计3.4GWH储能订单。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：10月国内新能源车销量171.5辆，同比+20%、环比+7%；新能源车渗透率51.6%，同比+4.8pct，环比+1.9pct。1-10月国内新能源车累计销量1294.3万辆，同比+33%。•欧洲&美国新能源车：10月欧洲九国新能源车销量为26.25万辆，同比+39%、环比-16%；新能源车渗透率为31.6%，同比+7.1pct、环比-0.2pct。1-10月欧洲九国新能源车累计销量为232.79万辆，同比+31%。10月美国新能源车销量为9.44万辆，同比-32%、环比-51%；新能源车渗透率为7.4%，同比-3.1pct、环比-7.9pct。1-10月美国新能源车累计销量为142.44万辆，同比+9%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格走高，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为9.38万元/吨，较两周前上涨0.86万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂、电解液、湿法隔膜报价均上涨，负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.499/0.341/0.364/0.304元/Wh，较两周前增加0.001/0.001/0.001/0.000元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-7.8%、电池化学品板块上涨-9.2%、锂电专用设备板块上涨-6.9%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（+0.9%）、亿纬锂能（-0.5%）、珠海冠宇（+6.1%）、容百科技（-0.5%）、湖南裕能（+9.9%）、璞泰来（+1.0%）、天 赐 材 料（+3.4%）、恩 捷 股 份（-0.6%）、科 达 利（+3.0%）、特锐德（+0.9%）、盛弘股份（+0.3%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.11.28） 主要公告及要闻速递 【固态电池产业链】 •LG化学宣布开发出全固态电池商用化核心技术：近日，LG化学宣布开发出大幅提高全固态电池性能的核心技术（在电解质粒子的生产工艺中使用了喷雾重结晶技术），以均匀控制其核心材料固态电解质粒子大小。与使用现有电解质的电池相比，采用新技术的电池基本容量增加了约15%，高倍率放电容量增加了约50%。本次研究由LG化学新一代材料研究院联合韩国汉阳大学研究团队共同进行。相关研究成果已于学术期刊杂志《Advanced Energy Materials》上进行发表。 •广汽全固态电池中试产线正式投产：近日，公司宣布全固态电池中试产线近期已正式建成并投产。该产线成功打通全固态电池的制造全流程，重点攻克了干法厚电极制备、超薄电解质成膜与转印、原位界面融合等技术瓶颈，具备60Ah以上车规级全固态电池规模量产条件。 •深圳研一百吨级固态电解质产线正式投产：近日，深圳研一宣布其自主研发的硫化物固态电解质已实现大批量稳定生产，首条产线设计产能达500吨/年。 【新能源车、储能及锂电池】 •亿纬锂能签订1.48GWh北欧储能订单：11月19日，公司与瑞典储能系统集成商VimabBESS AB签署为期三年的谅解备忘录，携手共同推动北欧地区1.48GWh储能项目的部署，助力欧洲能源转型。根据协议，亿纬锂能将提供高性能储能电池、储能系统产品及相应的技术支持，目前首批订单将于12月出货。 •亿纬锂能与SK On拟进行股权置换：11月19日，公司公告将通过股权置换方式调整公司与SK On在中国的两家合资电池公司结构，亿纬将其通过子公司持有的SK新能源（江苏）30%股权，与SK On持有的惠州亿纬集能49%股权进行互换。置换后，SK On持有SK新能源100%股权，同时亿纬动力持有的亿纬集能股权由51%增加到55.2%，亿纬动力香港持有亿纬集能44.8%股权，公司间接持有亿纬集能100%的股权。 •宁德时代签两笔日本储能订单：11月20日，宁德时代与丸红株式会社旗下子公司丸红电力零售、Sun Village签署谅解备忘录，宣布将在日本联合开发2.4GWh电网级储能项目。根据合作安排，Sun Village将负责储能项目的开发与设施建设；宁德时代将为项目提供储能电池产品并持有部分电站所有权；丸红电力零售将负责储能设施的运营管理工作。此前，宁德时代还与AI.netLLC正式签署1GWh的储能系统供应协议。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 主要公告及要闻速递 【新能源车、储能及锂电池】 •工信部召开动储电池企业座谈会：11月28日，工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会。座谈会围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。会上，12家动力和储能电池产业链企业负责人围绕企业生产经营、技术研发、市场竞争、知识产权保护等深入交流，介绍企业基本情况和当前面临的困难问题。会议指出要认真落实党中央关于综合整治“内卷式”竞争的决策部署，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。引导企业科学布局产能、合理有序“出海”。行业企业要坚决抵制非理性竞争行为，要强化产业链协同，加强合作，提升产业链自主可控水平。行业协会要深化产业发展情况跟踪研究，加强行业自律。 【锂电材料及其他】 •龙蟠科技与楚能能源补充签订450亿元磷酸铁锂大单：11月24日，龙蟠科技公告控股子公司常州锂源、孙公司南京锂源与楚能新能源签署补充协议，将2025至2030年间的磷酸铁锂材料供货量由原定15万吨上调至130万吨，如按照预计数量及市场价格估算（不考虑客供碳酸锂模式下），协议总金额预计超过450亿元。 •旭阳集团与宁德时代签署战略合作协议：11月24日，旭阳集团与宁德时代签署战略合作协议，双方围绕可再生能源合作、新型储能应用、交通电动化转型升级、充换电基础设施网络布局、零碳园区等领域开展战略合作。 •亿纬锂能与华友钴业签订超高镍三元正极材料长单：11月25日，华友钴业公告子公司成都巴莫与亿纬锂能签订了《产品供应框架协议》。协议约定，2026年至2035年期间，成都巴莫匈牙利工厂预计向亿纬锂能匈牙利工厂供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨，其中，2027年-2031年供货约12.65万吨。 •恩捷股份拟收购中科华联：11月30日，公司公告拟以发行股份等方式购买中科华联100%股权并募集配套资金。经公司申请，公司股票自2025年12月1日开市时起开始停牌。 主要公告及要闻速递 【钠电产业链】 •青钠科技拟建设20GWh钠离子电池项目：近日，青钠科技“年产20GWh钠离子电池生产项目”正式签约落户四川遂宁经济技术开发区。项目总投资60亿元，将建设20GWh钠离子电池生产线。青钠科技成立于2022年11月，专注于钠离子电池的研发、生产和销售，已在湖州安吉建成200MWh准量产线，安徽广德的10GWh量产基地已实现2GWh产线投产。 高频数据跟踪-材料价格数据（周度） 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内充电桩数据（月度） •2025年10月国内新增公共充电桩5.70万台，同比-9%、环比-64%。2025年1-10月国内累计新增公共充电桩95.4万台，同比+43%。截至2025年10月国内公共充电桩保有量为453.3万台。 •2025年10月国内车桩增量比为2.9；公共车桩增量比为30.1。 •2025年10月全国公共充电桩总功率约为17071万kW，较上月增加429万kW；充电桩利用率约为7.26%，同比+0.88pct、环比+0.77pct。 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-海外充电桩数据（月度） •欧盟27国：截至2025Q3末，欧盟27国公共充电桩保有量为103.0万台，较2025Q2末上升3.9万台；其中直流桩保有量为17.89万台，占比为17.4%，较2025Q2末上升0.7pct。2025Q3欧盟27国直流桩新增量为1.29万台，同比-12%、环比-14%。 •美国：截至2025年10月末，美国公共充电桩保有量为23.15万台，较上月末增加0.22万台；其中直流桩保有量为6.39万台，占比为27.6%，同比+2.6pct、环比+0.3pct。2025年10月美国直流桩新增量为0.14万台，同比+6%、环比-12%。 资料来源：EAFO官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：AFDC官网，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内新能源车销量（月度） •中汽协：2025年10月国内新能源车销量171.5辆，同比+20%、环比+7%；国内新能源车渗透率51.6%，同比+4.8pct，环比+1.9pct。2025年1-10月国内新能源车累计销量为1294.3万辆，同比+33%。 •乘联会：2025年10月国内新能源乘用车批发销量为162.1万辆，同比+19%、环比+9%；2025年1-10月新能源乘用车批发销量累计为1205.8万辆，同比+30%。 资料来源：中汽协，国信