2025年12月金融期权月报

2025-11-28 龙奥明宝城期货高杨

核心观点：11月各期权标的走势震荡下跌，短期内股指区间震荡为主，中长期趋势向上。
市场回顾：11月股指上行动能不足，受政策增量信号减弱、海外美联储降息预期反复、AI资产投资泡沫风险等因素影响，市场避险情绪升温，资金面获利了结意愿增强，带动股指震荡回调。前期涨幅居前的科技股回调明显。
关键数据：
- 各期权品种的平值期权隐含波动率保持相对平稳，位于正常分位数区间。
- 11月期权成交量能处于偏高水平，持仓量PCR回落至正常历史分位数水平，市场情绪偏中性。
- 11月1日至11月27日，上证指数在4000附近受到较强阻力，中证1000指数等中小盘指数回调明显。
分析指标：
- 持仓量PCR指标显示市场情绪偏中性，市场一致性预期不强。
- 隐含波动率指标显示市场短线存一定分歧，但投资者对中长线行情仍具备信心。
走势分析：
- 短期：政策增量利好信号较弱，股指步入技术性调整行情。
- 中长期：政策面提振需求的利好预期以及增量资金净流入股市的趋势构成支撑，推动股指中长期向上。
期权组合观点：建议选择牛市看涨价差组合，买入低行权价的看涨期权，同时卖出相同数量的高行权价的看涨期权，适合温和看涨的行情。