信达消费点评索菲亚盈峰溢价收购股权产业整合加速事件公

事件：公司发布公告，控股股东&实际控制人江淦钧、柯建生拟向宁波睿和转让1.04亿股（占总股本10.77%），价格为18元（11月28日收盘价为13.97元），总收购金额为18.67亿元。 转让完成后，公司控股股东、实际控制人未发生变化（两位实控人持股比例均从21.5%下降至16.2%）。 盈峰集团（宁波睿和控股股东）将持有公司1. 【信达消费-点评】索菲亚：盈峰溢价收购股权，产业整合加速 事件：公司发布公告，控股股东&实际控制人江淦钧、柯建生拟向宁波睿和转让1.04亿股（占总股本10.77%），价格为18元（11月28日收盘价为13.97元），总收购金额为18.67亿元。 转让完成后，公司控股股东、实际控制人未发生变化（两位实控人持股比例均从21.5%下降至16.2%）。 盈峰集团（宁波睿和控股股东）将持有公司1.22亿股（占比12.7%，此前已通过二级市场购入0.19亿股），升至第三大股东。 战略协同有望强化。 自23年起盈峰逐步斥资入主软体家居龙头顾家；此次溢价收购索菲亚，除公司价值被充分肯定，我们认为未来盈峰意在构建覆盖软体&定制的全屋生态，叠加美的充分赋能，打造大家居产业平台。 此外，本次资本合作再次推动行业整合步伐，未来竞争格局有望加速集中。 短期经营韧性充足，多驱动共驱发展。 公司单Q3实现收入24.6亿元（同比-9.9%），行业终端承压，但公司持续坚定“多品牌、全品类、全渠道”战略不动摇，经营层面显现较强韧性，且公司在Q3末推出千元内套餐、引流效果优异，我们预计Q4高基数下、收入同比维持小幅下滑趋势，但终端份额或将逆势平稳上行。 目前公司逐步转向存量房市场，扩大与装修公司合作，我们预计伴随合作装企数量提升&业务覆盖范围拓宽，整装仍有望持续提供增量。 此外，公司海外市场亟待放量，Q3末公司已拥有29家海外经销商、并与优质海外开发商和承包商合作，未来增长动力充沛。 盈利预测：我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.3、10.7、12.0亿元，对应PE为14.5X、12.6X、11.2X