事件点评：拟收购鼎味泰70%股权，产业整合加速推进

安井食品拟收购鼎味泰70%股权，交易对价为4.445亿元，旨在实现产品、渠道和品牌的互补与协同，进一步拓展产品线并整合产业资源。鼎味泰是国内鳕鱼制品及速冻食品头部企业，主营高端速冻关东煮和火锅料产品，渠道覆盖山姆、盒马等商超及海底捞、瑞幸等餐饮连锁，2023年销售额达5.12亿元，年产能6万吨。

鼎味泰渠道布局丰富，涵盖餐饮、商超便利店、休闲零食、咖啡茶饮及出口市场：

1. 餐饮渠道：为海底捞、呷哺呷哺等头部火锅品牌提供高端鳕鱼食材；
2. 商超便利店：覆盖山姆、盒马等高端商超及7-11、罗森等便利店；
3. 休食大B：与三只松鼠、良品铺子等合作，推出鳕鱼零食产品；
4. 咖啡茶饮：通过收购百卡弗冷冻烘焙业务，进入瑞幸、星巴克等渠道；
5. 出口：产品出口至澳大利亚、日本等地，并设立研发中心强化全球化能力。

投资建议：预计安井食品2024-2026年营收分别为152/171/190亿元（同比+9%/12%/11%），归母净利润分别为14.4/16.2/17.9亿元（同比-3%/+12%/+11%），当前股价对应P/E分别为17/15/14倍，维持“推荐”评级。

风险提示：并购进展不及预期、行业竞争加剧、行业需求不及预期、原材料价格大幅上涨等。