通信周观点把握AI确定性海外看光通信国内看超节点中信通信

光通信：我们认为光通信（光模块、光器件、光芯片、光纤）仍将成为26年全球AI 算力最具确定性的一环。 从实际调研来看，龙头公司产能加速投产、订单能见度很高。 从产业趋势来看，集群规模的提升、光互联技术迭代，都将进一步推高AI芯片和光模块的比例。 预计在26年，掌控物料、产能充足、研发能力强劲、核 通信周观点：把握AI确定性，海外看光通信，国内看超节点！【中信通信】 光通信：我们认为光通信（光模块、光器件、光芯片、光纤）仍将成为26年全球AI 算力最具确定性的一环。 从实际调研来看，龙头公司产能加速投产、订单能见度很高。 从产业趋势来看，集群规模的提升、光互联技术迭代，都将进一步推高AI芯片和光模块的比例。 预计在26年，掌控物料、产能充足、研发能力强劲、核心客户稳定的公司，业绩爆发的确定性很强。 1）核心龙头、平台型光互联公司：中际旭创2）大客户有望提份额，物料与产能释放后业绩弹性大：新易盛3）背靠北美，核心的代工龙头：汇绿、剑桥4）谷歌MPO核心：长芯博创、汇聚5）低位的光纤龙头：长飞 超节点网络侧：国产超节点“用规模提性能，以网络补算力” ，在单卡性能不足的天然弱势下，凭借在网络侧的额外投入，缩小与海外的差距！26年国产算力投入有望快速增长，超节点比例将大幅提升，华为、阿里、曙光等都将重点推超节点方案。 我们认为，26年国产算力领域的超节点网络环节确定性很高： 1）交换芯片：传统胖树网络架构下，AI芯片与交换芯片比例往往低于1:0.4，超节点中为了实现单机柜内高密度的互联，该比例已接近1:1。 2）光模块：在英伟达传统AI集群中，AI芯片与光模块比例一般为1:2.5~3.5，部分ASIC配比超1:6。 超节点内密集的卡间互联会带来光模块用量的巨幅提升，AI芯片和光模块比例进一步大幅提升。 超节点带动高速线模组需求爆发，使用场景逐步从华为昇腾推广到阿里、曙光、浪潮、字节等。 重点关注：华丰科技、锐捷、盛科、华工、光迅等。