棕榈油周报：洪灾引发供应担忧，棕榈油V型反弹

2025年12月1日 洪灾引发供应担忧棕榈油V型反弹 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连涨46收于4114林吉特/吨，涨幅1.13%；棕榈油01合约涨76收于8626元/吨，涨幅0.89%；豆油01合约涨54收于8244元/吨，涨幅0.66%；菜油01合约跌59收于9757元/吨，跌幅0.6%；CBOT豆油主连涨1.47收于52.08美分/磅，涨幅2.90%；ICE油菜籽活跃合约涨9.9收于651.7加元/吨，涨幅1.54%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫棕榈油周内先跌后涨，呈现V型反弹；跌主要是出口需求持续疲软，累库预期强化，11月预计库存继续增加，供应宽松压制；上涨是由于东南亚强降水天气造成洪灾，影响棕榈油的收割和运输工作，或导致产量减少，叠加进入季节性减产季，后续产量预计减少提振。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，等待美国PCE数据发布给12月降息带来的指引，关注本周美俄的会谈，国际油价弱势震荡运行。基本面上，11月底马棕油产量预计继续增加，库存压力仍存；但近期东南亚大范围洪灾，影响棕榈油收割和运输过程，供应受到干扰，叠加进入季节性减产，棕榈油V型反弹。预计短期棕榈油区间震荡运行。 赵凯熙 从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：生柴政策，产量和出口，东南亚天气 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨46收于4114林吉特/吨，涨幅1.13%；棕榈油01合约涨76收于8626元/吨，涨幅0.89%；豆油01合约涨54收于8244元/吨，涨幅0.66%；菜油01合约跌59收于9757元/吨，跌幅0.6%；CBOT豆油主连涨1.47收于52.08美分/磅，涨幅2.90%；ICE油菜籽活跃合约涨9.9收于651.7加元/吨，涨幅1.54%。 棕榈油周内先跌后涨，呈现V型反弹；跌主要是出口需求持续疲软，累库预期强化，11月预计库存继续增加，供应宽松压制；上涨是由于东南亚强降水天气造成洪灾，影响棕榈油的收割和运输工作，或导致产量减少，叠加进入季节性减产季，后续产量预计减少提振。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年11月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长5.49%，鲜果串单产增长3.34%，出油率增长0.41%。MPOA机构发布，马来西亚11月1-20日毛棕榈油产量较上月同期增加3.24%。其中，马来半岛产量增加3.30%，婆罗洲产量增加3.17%，沙巴产量增加2.65%，沙捞越产量增加4.49%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1,041,935吨，较上月同期出口的1,283,814吨减少18.8%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为987,978吨，较上月同期出口的1,182,216吨减少16.4%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为583574吨，较上月同期 出口的985301吨减少40.77%。 印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，包括精炼棕榈油产品在内，印尼9月出口了220万吨棕榈油。数据显示，9月出口量低于去年同期的226万吨。今年9月，印尼生产了393万吨毛棕榈油。 截至2025年11月21日当周，全国重点地区三大油脂库存为222.4万吨，较上周增加0.1万吨，较去年同期增加25.3万吨。其中，豆油库存为117.99万吨，较上周增加3.14万吨，较去年同期增加11.4万吨。棕榈油库存为66.71万吨，较上周增加1.39万吨，较去年同期增加15.92万吨。菜油库存为37.7万吨，较上周减少4.43万吨，较去年同期减少2.02万吨。 截至2025年11月28日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为15080吨，前一周为21180吨；棕榈油周度日均成交为1720吨，前一周为1600吨。 宏观方面，等待美国PCE数据发布给12月降息带来的指引，关注本周美俄的会谈，国际油价弱势震荡运行。基本面上，11月底马棕油产量预计继续增加，库存压力仍存；但近期东南亚大范围洪灾，影响棕榈油收割和运输过程，供应受到干扰，叠加进入季节性减产，棕榈油V型反弹。预计短期棕榈油区间震荡运行。 三、行业要闻 1、据外电消息，马来西亚采用棕榈衍生原料生产可持续航空燃料（SAF）并未引发欧洲买家的负面认知风险，因该商品持续符合公认的可持续性标准。种植与商品部长Datuk SeriJohari Abdul Ghani指出，作为该国主要SAF原料的废弃食用油（UCO）在欧洲享有良好声誉，始终被视为优质原料。Johari称：“这方面我们毫无问题。马来西亚还拥有可持续棕榈油（MSPO）认证体系，确保国际市场每吨棕榈油均以可持续方式生产。”Johari同时透露，该部正与交通部协作，拟对从吉隆坡国际机场（KLIA）起飞的国际航班实施1%的SAF强制掺混标准。 2、据外媒报道，马来西亚种植及原产业部周四称，今年前10个月，马来西亚对中国的棕榈油出口量同比下降约29%。该部部长拿督斯里Johari Abdul Ghani指出，出口下降表明不仅在竞争力和物流方面，在定价动态和市场定位方面，都面临着更深层次的挑战。 3、央视新闻：总台记者当地时间11月27日获悉，持续暴雨在印度尼西亚苏门答腊岛引发洪灾和山体滑坡，截至目前已致52人死亡。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。