[]苯乙烯市场周报

周度要点小结

• 价格：国际油价上涨，苯乙烯供应减量提供支撑，主力期货区间震荡。截至2025年11月28日，EB2601合约报收6566元/吨，上涨0.91%。
• 基本面：
  • 供应端：中化泉州45万吨装置停车，天津渤化短停，苯乙烯产量环比-2.39%至33.47万吨，产能利用率环比-1.66%至67.29%。
  • 需求端：EPS开工率环比-1.52%至54.75%，PS开工率环比+1.7%至57.6%，ABS开工率环比-1.2%至71.2%，UPR开工率维稳在37%，丁苯橡胶开工率环比+1.23%至75.99%。
  • 库存：工厂库存环比+1.24%至19.04万吨，华东港口库存环比+10.72%至16.42万吨，华南港口库存环比+11.43%至1.56万吨。
  • 成本：纯苯现货价格小幅下跌，乙烯CFR东北亚维稳，苯乙烯非一体化成本下降至6743.51元/吨，非一体化利润修复至-159元/吨，一体化利润在208.76元/吨。
• 展望：东明20万吨新装置落地，连云港石化60万吨装置重启，国产苯乙烯供应预计恢复。12月检修影响减弱，产能利用率中枢预计上移。短期下游需求负荷调整不大，供需紧平衡或转为宽平衡，价格支撑减弱。国际油价支撑有限，短期EB2601预计偏弱震荡，技术上关注6260附近支撑。

期现市场情况

• EB期货主力区间震荡，注册仓单数量环比下降。
• 1月合约持仓量环比上升，01-02价差小幅偏强。
• 现货价格区间震荡，主力基差区间波动。
• 乙烯人民币价格基本维稳，华东纯苯偏弱。

上游情况

• 乙烯供应：10月产量环比上升，进口量环比下降。
• 纯苯价格：华东纯苯偏弱。

产业情况

• 供应：10月广西石化60万吨、吉林石化60万吨新产能投放，10月苯乙烯产量148万吨，环比-1.58%，同比+9.10%，开工率环比下降。
• 需求：EPS价格企稳，PS价格小幅反弹，ABS价格偏弱，开工率变化不一。
• 下游开工率：EPS、PS、ABS、UPR、丁苯橡胶开工率环比变化分别为-1.52%、+1.7%、-1.2%、维稳、+1.23%。
• 库存：港口库存17.98万吨，工厂库存19.04万吨，华东港口库存16.42万吨，华南港口库存1.56万吨。
• 进出口：10月进口3.50万吨（环比升，同比降），出口1.69万吨（环比降，同比升）。
• 成本及利润：非一体化成本环比下降，利润修复至-159元/吨；一体化工艺小幅盈利。
• 进口成本及利润：本周进口利润持续亏损，进口窗口关闭。

期权市场分析

• 苯乙烯主力20日历史波动率报15.47%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在19.5%附近。