成本抬升及压榨利润偏低 豆粕下方支撑比较牢靠

行情回顾与操作建议

11月28日，豆粕期货主力合约收涨0.16%至3044.0元，资金整体流入8025.87万元。USDA 11月供需报告显示，美豆单产从53.5蒲式耳下调至53蒲式耳，出口项从16.85亿蒲下调至16.35亿蒲，单产下调略不及预期但仍创历史新高，出口项不增反降主要因美豆性价比不及巴西豆，且中国采购存疑，报告小幅下调期末库存至2.9亿蒲，偏利空。上周美国NOPA公布10月压榨数据大超预期，新季压榨需求高位。外盘阶段性利多出尽，下方有库存支撑，相对缺乏驱动，或在高位震荡，关注中国采购美豆数量及南美天气。国内豆粕跟随CBOT大豆高位震荡，成本抬升及压榨利润偏低使其下方支撑牢靠，但库存压力仍存，向上突破需额外利多，否则上方压力将加大。操作上以高位震荡对待，期权方面关注跨式双卖策略。

行业要闻

• USDA作物生长报告：截至2025年11月16日当周，美国大豆收割率为95%，低于去年同期的98%和五年均值的96%。
• USDA民间出口商报告：民间出口商报告向中国出口销售792,000吨大豆，2025/26市场年度付运。
• Abiove：巴西大豆产量预计为创纪录的1.777亿吨，压榨量预计为6,050万吨，出口量预计为1.11亿吨。

数据概览

• 关联品种：豆粕
• 所属公司：建信期货