商品策略周报20251201

本周主要观点：

• 商品市场整体有所反弹，部分品种超跌技术反弹，有色和贵金属走强。
• 有色品种供应端偏紧，维持强势，但铜矿和电解铝产能问题未解决，调整后仍偏向震荡。
• 农产品维持震荡框架，中国采购美豆不能扭转全球大豆过剩基本面，不建议追高美豆或国内豆粕。
• 能化板块受OPEC和俄乌和平推进预期影响，需求乏力，供应端干扰主导，部分化工品估值偏低，追空价值不大。
• 黑色板块在发改委煤炭保供背景下，焦煤焦炭无力，下行空间有限，仍在反内卷框架内；螺纹整体估值偏低。

市场观点：

• 商品共振下跌后，化工和黑色等品种估值偏低，下跌空间有限，追空价值不大。
• 焦煤持续下跌，但大的框架仍服从反内卷，不宜过度看空。
• 农产品维持震荡判断，目前不具备持续上涨基本面预期。
• 棕榈油阶段性供应增加不能改变油脂板块供需逻辑，未来逢低做多。
• 调整结束后，可考虑基本面尚可品种博反弹，如油脂和聚酯板块。

风险点：

• 宏观政策变化、产业政策变化、移仓换月变化。

重要声明：

• 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。

数据总结：

• 表格展示了热门品种涨跌幅排序、板块资金流动、黑色和有色周度数据、能化周度数据、农产品周度数据。
• 图表展示了黑色品种、烯烃品种、聚酯品种、其他化工品种、能源品种、油脂油料品种、农副品种、有色板块品种的资金变化情况。

研究结论：

• 商品市场底部漫长反复，部分品种超跌反弹，但整体仍处于震荡格局。
• 化工和黑色板块估值偏低，不宜追空，可考虑反弹机会。
• 农产品和油脂板块维持震荡和逢低做多思路。
• 关注宏观和产业政策变化，以及移仓换月影响。