北交所并购平台价值凸显：从海能技术布局质谱仪看“新质生产力”并购主线——北交所并购专题报告第十二期

2025年11月30日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北交所是中小企业并购重组首选地，本双周新增1起重要事件 从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。2025年10月29日，中共北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统股份有限公司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企业并购重组交易首选地，逐步做大影响力。我们认为，服务创新型中小企业的北交所能够及时把握并购机遇。在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2025年11月30日，北交所共发生41家次重要投资并购事件。最新一起为铜冠矿建收购安徽天明爆破工程有限公司100%股权。 案例：海能技术“多品牌、多品种”战略坚持不懈，并购安益谱布局质谱仪 2025年11月13日，海能技术公告拟以现金700万元受让安益谱原股东1.6393%的股，同时拟以现金1400万元出资认缴其新增注册资本，如本次交易顺利完成，公司预计将持有安益谱3.85%的股权。安益谱Anyeep由国家科技进步二等奖获奖人张小华博士创建，是中国领先的从事化学分析与医疗检测仪器研发、生产、销售和服务的高科技技术企业。质谱产品主要应用于环境检测、工业制造、食品安全、临床应用四大领域，2024年末净资产8545.84万元，2024年营业收入4187.49万元，净利润-482.34万元。技术驱动型国家级专精特新“小巨人”海能技术致力于“成为世界一流的科学仪器服务商”。通过坚持不懈的自主研发和并购合作，逐步形成了以有机元素分析、样品前处理、色谱光谱、通用仪器为主的四大系列百余款产品，广泛应用于食品、医药、农林水产、环境、第三方检测、化工、新能源、半导体、新材料、科研与教育等领域，重点布局“悟空”品牌高效液相色谱仪、“GAS”品牌气相色谱-离子迁移谱联用仪两大系列产品，以并购、参股、联营、合作等灵活多样的形式布局了白小白科技（山东）有限公司、济南海森分析仪器有限公司、天津海胜能光科技有限责任公司，上海安杰智创科技股份有限公司、仪学国投（广州）科技有限公司等多家仪器公司；2025年前三季度，公司实现营收2.27亿元同比+23.54%，归母净利润1810.63万元同比+487.07%，所处细分市场持续回暖。 相关研究报告 《高端工艺玻璃产品需求旺盛，已获得玻璃载板订单1.27亿元—北交所信息更新》-2025.11.25 《北交所打新策略：资产端提质打开打新空间，掘金2026年新股机遇—北交所策略专题报告》-2025.11.23 《美国数据中心用电量激增，天然气需求或将持续增长—北交所策略专题报告》-2025.11.23 重要公告：铜冠矿建收购安徽天明爆破100%股权 本双周（2025.11.17~2025.11.30）值得关注的公告主要包括：铜冠矿建拟以人民币1,350.00万元收购安徽天明爆破工程有限公司100%股权；鼎智科技收购的赛仑特已经完成工商变更登记，并取得东莞市市场监督管理局换发的营业执照；华光源海收购的湖南汉牛物流科技有限公司使用自有资金设立全资孙公司宁波汉牛供应链科技有限公司。 风险提示：并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险 目录 1、政策汇总及北交所并购新动态：本双周新增1起.................................................................................................................32、案例：海能技术2100万元认缴及收购安益谱3.85%股权...................................................................................................82.1、丰富产品矩阵，布局科学仪器行业高市场空间与增长潜力质谱产品......................................................................82.2、被收购公司概况：中国领先的化学分析与医疗检测仪器..........................................................................................92.3、收购公司概况：“多品牌、多品种”科学仪器，坚持不懈并购..............................................................................113、重要公告：铜冠矿建收购安徽天明爆破100%股权............................................................................................................154、风险提示..................................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求................................................................3图2：增资前股权架构...................................................................................................................................................................8图3：增资后股权架构...................................................................................................................................................................8图4：安益谱产品系列包括GC-MS仪器、LC-MS仪器等五大种类......................................................................................10图5：安益谱质谱产品主要应用于环境检测、工业制造、食品安全、临床应用四大领域..................................................10图6：海能技术产品六大应用领域包括智慧实验室、食品营养与安全、创新药研发与质控等..........................................11图7：海能技术业务架构图.........................................................................................................................................................11图8：海能技术以并购、参股、联营、合作等灵活多样的形式布局了多家仪器公司..........................................................12图9：2025Q1-3公司营收同比增长23.54%...............................................................................................................................13图10：2025Q1-3公司归母净利润已超2024年全年................................................................................................................13图11：2025Q1-3公司净利率与ROE回升................................................................................................................................13图12：2025Q1-3公司研发费用率17.03%.................................................................................................................................13图13：2025年三季度末海能技术拥有货币资金1.28亿元......................................................................................................14图14：2025年8月12日海能技术发布2025年半年报后公司股价出现上涨（元/股，前复权）......................................14 表1：2025年5月16日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正）》是并购重组相关最新政策......4表2：《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》六大方向........5表3：截至2025年11月30日，北交所公司共披露41家次投资并购事件............................................................................6表4：增资后海能技术将持有安益谱3.85%股权........................................................................................................................8表5：铜冠矿建收购安徽天明爆破100%股权，鼎智科技、华光源海前期收购事项陆续推进............................................15 1、政策汇总及北交所并购新动态：本双周新增1起 自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是2024年9月26日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购