本周市场表现
- 钢铁板块上涨1.22%，表现劣于大盘。
- 特钢板块上涨3.66%，长材板块上涨2.61%，板材板块下跌0.19%。
- 铁矿石板块上涨0.82%，钢铁耗材板块上涨3.26%，贸易流通板块上涨1.78%。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率88.0%，周环比下降0.60百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率52.7%，周环比增加1.17百分点。
- 五大钢材品种产量746.9万吨，周环比增加5.72万吨，周环比增加0.77%。
- 日均铁水产量为234.68万吨，周环比下降1.60万吨，同比下降1.12万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量888.0万吨，周环比下降6.16万吨，周环比下降0.69%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量10.5万吨，周环比增加0.42万吨，周环比增加4.15%。
- 30大中城市商品房成交面积222.1万平方米，周环比增加44.0万平方米。
- 地方政府专项债净融资额63664亿元，累计同比增加27.61%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1007.3万吨，周环比下降22.09万吨，周环比下降2.15%，同比增加27.82%。
- 五大钢材品种厂内库存393.5万吨，周环比下降10.20万吨，周环比下降2.53%，同比增加2.11%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3452.8元/吨，周环比增加14.59元/吨，周环比增加0.42%，同比下降5.15%。
- 特钢综合指数6565.7元/吨，周环比下降18.61元/吨，周环比下降0.28%，同比下降3.29%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为-12元/吨，周环比增加18.0元/吨，周环比增加60.00%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-61元/吨，周环比增加51.0元/吨，周环比增加45.54%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为796元/吨，周环比上涨3.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为1710元/吨，周环比下跌80.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格为1935元/吨，周环比持平。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为11.29天，周环比增加0.2天，同比下降0.5天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.72天，周环比增加0.1天，同比增加0.8天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.84天，周环比下降0.6天，同比增加1.2天。
分析与结论
- 中央安全生产考核巡查启动，有利于稳定市场信心，利好钢材价格走势。
- 海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小。
- 国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。
- 普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大。
- 钢铁板块有望迎来配置良机。
投资建议
- 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。
- 高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。
- 维持行业“看好”评级。
- 建议关注：山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等；宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
