行业重点新闻
- 特斯拉自动驾驶进展：FSD版本V14.2.1发布，聚焦功能优化，提升应急车辆识别、障碍物处理等场景表现，新增多种停车选项、应急车辆避让机制及视觉导航绕路功能。Robotaxi App 25.11.5版曝光车内数据共享功能，为取消安全员做准备。
- 地平线辅助驾驶方案HSD：进入大规模量产阶段，性能可媲美特斯拉FSD，采用“光子输入到轨迹输出”的一段式端到端架构，具备无场景割裂感、控车丝滑、主动防御性驾驶等优势。
- 理想汽车自研AI芯片M100：2026年上车，性价比超当前高端芯片3倍，将与自研基础模型编译器、软件系统协同，未来搭新一代VLA自动驾驶系统。
- 华为乾崑智驾ADS高速L3解决方案：启动多城多车型内测，覆盖深圳、上海、合肥、北京、武汉、广州、重庆7座城市，涉及赛力斯问界M9、江淮尊界S800、北汽极狐αS、广汽昊铂A8004款车型。
- 长安汽车参设机器人公司：拟2.25亿元参与设立“长安天枢智能机器人科技有限公司”，定位为长安汽车机器人产业战略承载体，发展多机器人产业板块。
- 埃斯顿酷卓推出“磐石C05-L”人形机器人：面向工业、商业及办公多类场景，属高性能轮式具身智能机器人，支持138-168厘米动态调节，单臂额定负载达5公斤。
- HumanoidGlobal披露人形机器人行业动态：Digit搬运破10万次，NEO进军家用，资本加码，全球市场预计达24万亿美元。
- 工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单：王兴兴任副主任委员。
- 上海电气与宇树科技会谈：聚焦机器人领域核心议题，重点聚焦机器人本体制造、关节模组供应两大关键环节，就机器人产品的工业场景应用落地、技术协同合作及零部件供应链保障等方向交换意见。
板块市场表现
- 本周沪深300指数涨幅1.64%，汽车板块涨幅3.33%，涨跌幅位居A股一级行业第11位。
- 乘用车板块指数涨幅2.55%，广汽集团、零跑汽车领涨。
- 商用车板块指数涨幅2.89%，金龙汽车、中集车辆领涨。
- 汽车零部件板块指数涨幅3.80%，天普股份、福赛科技领涨。
- 各细分板块涨跌幅：电控系统2.11%，电机7.26%，减速机/齿轮类7.11%，轴承5.42%，轻量化&结构件2.99%，直线传动部件5.47%，传感器4.60%，Tier1 4.12%。
估值水平
- 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块PE估值均有所上升。
上游重点数据跟踪
- 钢材价格指数略有上升，铝锭价格略有上升，天然橡胶价格略有下降，浮法平板玻璃价格略有上升，聚丙烯价格略有下降，碳酸锂价格保持平稳，中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有下降，中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有下降。
投资建议
- 乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐江淮汽车、赛力斯，受益标的吉利汽车。
- 零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐德赛西威、浙江仙通、美力科技，受益标的潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
风险提示
- 乘用车行业需求不及预期，汽车行业竞争加剧，电动智能化转型不及预期，政策支持力度不及预期，原材料价格大幅波动风险。
