行情回顾
- 国债现券收益率：短端下行，中长端上行。1-3年期收益率下行0.5-1.5bp，5-7年期上行约3bp，10年期和30年期收益率分别上行1.9bp和2.7bp至1.83%和2.18%。
- 国债期货：主力合约集体走弱，TS、TF、T、TL分别下跌0.08%、0.10%、0.45%和0.93%。
- 成交量与持仓量：TS主力合约成交量小幅下降，TF、T、TL主力合约成交量上升；各期限主力合约持仓量均上升。
消息回顾与分析
- 政策及监管：工信部等六部门发布促进消费方案，住建部推进城市更新，国家发改委公布信用修复管理办法。
- 基本面：
- 国内：10月社零、工增小幅回落，固投环比下降，失业率边际改善；新增贷款和社融同比少增；CPI同比0.2%，核心CPI上涨1.2%，PPI下降2.1%；1-10月规模以上工业企业利润同比增长1.9%，10月同比下降5.5%。
- 海外：美国初请失业金人数为21.6万人，续请失业金人数为196万人；美联储褐皮书显示经济活动基本持平，部分辖区经济下滑；乌克兰与美国谈判团队预计近期会晤。
- 汇率：人民币对美元中间价调升86个基点至7.0789。
- 资金面：央行公开市场净投放1358亿元，DR007加权利率回落至1.46%附近。
图表分析
- 收益率差：10年期和5年期收益率期差收窄，10年和1年期收益率差走扩。
- 主力合约价差：2年期和5年期、5年期和10年期主力合约价差均收窄。
- 国债期货近远月价差：10年期合约跨期价差走扩，30年期合约跨期价差收窄；5年期和2年期合约跨期价差均走扩。
- 主力持仓变化：T国债期货主力持仓前20净空单减少。
- 利率变化：Shibor利率隔夜下行，1周、2周、1月期限上行；DR007加权利率回落至1.46%附近。
- 中美国债收益率差：中美10年期和30年期国债收益率差均小幅收窄。
- 公开市场操作：央行公开市场净投放1358亿元。
- 债券发行及净融资：本周债券发行14149.40亿元，总偿还量11914.57亿元，净融资2234.82亿元。
- 汇率：人民币对美元中间价调升，离岸与在岸价差走扩。
- 市场情绪：10年美债收益率下行，VIX指数大幅下行；A股风险溢价率小幅下行。
行情展望与策略
- 国内基本面：10月经济增速延续放缓趋势，部分指标受外部环境扰动，预计全年经济增长目标无虞。
- 海外方面：美国经济活动变化稳定，劳动力市场存在下行风险，12月降息预期升温。
- 策略：四季度经济延续弱修复态势，对债市形成支撑；央行延续适度宽松政策，年内货币进一步宽松空间有限；短期内债市或延续区间震荡，仍待11月央行国债买卖规模、基金赎回新规等不确定因素进行方向性选择。
