硅锰市场周报：产业定价板块偏弱，供需偏弱库存高位

周度要点小结

• 宏观方面：国家发改委表示供暖季能源供需平衡，存煤充足；韩国对中国产中厚板加征反倾销关税；钢铁行业1-10月盈利转正。
• 海外方面：美联储理事沃勒暗示12月可能降息。
• 供需方面：库存连续8周回升，产量高位小幅回落，铁水季节性回落，利润亏损。
• 市场方面：河钢集团硅锰定价环比持平。
• 技术方面：锰硅主力周K线下方，偏空。
• 策略建议：头部企业计划节能减排40%，但10-11月供应仅小幅回落，供需双弱累库为主；需求端粗钢产量减量政策延续，合金大概率亏损；预计锰硅主力合约区间5450-5750震荡。

期现市场

• 持仓量：硅锰期货合约74.12万手，环比下降1万手；仓单14758张，环比下降5579张。
• 跨期价差：5-1合约月差54，环比下降14点；硅铁1月合约价差236，环比增加72点。

期货市场情况

• 仓单量环比下降5579张，锰硅硅铁合约价差环比增加72点。

现货市场情况

• 内蒙古硅锰现货报5450元/吨，环比上涨30元，基差-162元/吨，环比上升24点。

产业情况

• 产量：全国开工率38.09%，日均产量27825吨，减305吨；五大钢种硅锰需求121727吨，环比增0.26%；全国硅锰产量194775吨，环比减1.08%。
• 库存：全国库存368000吨，环比增5000；内蒙古56500吨，增4500；宁夏276000吨，增3000。
• 电费：内蒙古、宁夏环比持平。
• 锰矿：港口库存窄幅波动，南非到货环比上升73%。

上游情况

• 锰矿价格环比持平；进口锰矿天津港库存429.6万吨，环比上涨0.77%。
• 硅锰现货生产成本：内蒙古5802.93元/吨，宁夏5894.75元/吨，环比微涨。
• 硅锰现货利润：北方大区-337.71元/吨，环比下跌12.08%。

下游情况

• 铁水产量：日均234.68万吨，环比减少1.60万吨，同比增0.81万吨。
• 河钢集团硅锰定价5800元/吨，环比持平。

研究结论

• 锰硅市场供需双弱，库存高位，价格承压；预计主力合约区间5450-5750震荡。