硅锰市场周报：产业定价板块偏弱，库存高位开工回落

产业定价板块偏弱，库存高位开工回落 关注我们获取 更 多 资 讯 研究员：徐玉花期货从业资格号F03132080期货投资咨询从业证书号Z0021386 目录 1、周度要点小结 3、产业链情况 2、期现市场 「周度要点小结2」 行情回顾及展望 来源：瑞达期货研究院1.宏观方面，宝钢股份公司产能目标从“8000~10000万吨”调整为“8000万吨+”，不单纯追求规模扩张，而是更加注重通过协同挖掘存量价值；据中指研究院监测数据，截至目前，内地21家出险房企债务重组、重整获批或完成，化债总规模约合1.2万亿元人民币；山西部分钢厂已经提出停产检修计划，从计划来看省内高炉检修情况相较去年有所提前。2.海外方面，英国央行维持基准利率在4.00%不变，符合市场预期，暂停自2024年8月以来每季度一次的降息节奏；澳洲联储维持关键利率在3.6%不变，同时警告称经济中通胀压力增强。3.供需方面，库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续4周大幅回升，成本端，原料端进口锰矿石港口库存-11.3万吨，需求端铁水季节性回落。利润方面，内蒙古现货利润-185元/吨;宁夏现货利润-270元/吨。市场方面，10月主流钢招定价5820元/吨，月环比下降180元/吨。4.技术方面，锰硅主力周K处于60均线下方，周线偏空。5.策略建议：宏观面，11月，内蒙新增产能预计点火投产，供应压力有所增加，锰硅库存回升加快，预计后续产量压力有所加大。锰系头部企业牵头应对行业恶性内卷，计划推动行业节能减排40%，但是8-9月供应并无下降,10月供应小幅回落。需求端，2025年国家延续粗钢产量减量政策，后续粗钢产量仍将延续下降趋势，焦炭利润难有大幅改善空间，合金大概率维持亏损状态。预计锰硅主力合约：区间5700-5900震荡运行。 「期现市场情况」 持仓量增加4.5万手，月差增加10个点 来源：文华财经瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至11月7日，硅锰期货合约持仓量为56.99万手，环比增加4.5万手。 p截至11月7日，硅锰5-1合约月差为54，环比增加10个点。 「期货市场情况」 仓单量环比增加4564张，锰硅硅铁合约价差环比下降38个点 来源：wind瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 p截至11月7日，锰硅仓单数量为14359张，环比增加4564张。 p截至11月7日，锰硅硅铁1月合约价差为234，环比下降38个点。 「现货市场情况」 内蒙古硅锰现货环比持平 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至11月7日，内蒙古硅锰现货报5570，环比持平。基差为-190元/吨，环比上升2个点。 「产业情况」 铁水需求下降，供应回落 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 pMysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国40.24%，较上周减2.75%；日均产量28840吨，减835吨。五大钢种硅锰（周需求70%）：121113吨，环比上周减2.71%，全国硅锰产量（周供应99%）：201880吨，环比上周减2.81%。 「产业情况」 库存环比增5000吨，库存连续6周回升 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p（11.6）Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量319500吨，环比（增5000）。其中内蒙古44500吨（增1500），宁夏242000吨（增2000），广西11500吨（增500），贵州7000吨（增500），（山西、甘肃、陕西）5000吨（持平），（四川、云南、重庆）9500吨（增500）。 「上游情况」 宁夏电费环比小幅上涨；锰矿价格环比持平 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p截至2025-11-07,价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港报32元/吨,环比上涨0.00% ;价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港报37元/吨度,环比上涨0.00%。（单位：元/吨度） p截至11月3日，宁夏硅锰硅铁电价为0.395，环比上涨0.05；内蒙古硅锰硅铁电价为0.42元/千瓦时，环比持平。 「上游情况」 锰矿港口库存窄幅波动 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p截至2025-10-31,锰矿:库存:合计报431.4万吨,环比下降11.3万吨。 p本周中国到货来自南非锰矿38.38万吨，较上周环比上升144%。澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%。来自加蓬锰矿0万吨，较上周环比下降100%。来自加纳锰矿17.66万吨，较上周环比上升100%。 「上游情况」 硅锰现货利润维持亏损状态 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p截至2025-11-07,硅锰:现货生产成本:内蒙古报5809.47元/吨,环比上涨0.01% ;硅锰:现货生产成本:宁夏报5836.85元/吨,环比上涨0.10%。 p截至2025-11-07,硅锰:现货利润:内蒙古报-189.47元/吨,环比下跌47.17% ;硅锰:现货利润:宁夏报-276.85元/吨,环比下跌19.91%。 「下游情况」 铁水产量季节性回落，10月硅锰最终定价5800元/吨，环比下降200元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p本周，Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量234.22万吨，环比上周减少2.14万吨，同比去年增加0.16万吨。p河钢集团10月硅锰最终定价5800元/吨，环比下降200元/吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。