硅锰市场周报：产业定价板块偏弱，供需偏弱库存高位

产业定价板块偏弱，供需偏弱库存高位 关注我们获取 更 多 资 讯 研究员：徐玉花期货从业资格号F03132080期货投资咨询从业证书号Z0021386 目录 1、周度要点小结 3、产业链情况 2、期现市场 「周度要点小结2」 行情回顾及展望 1.宏观方面，湖南岳阳平江县出台新规，成为湖南首个全面推行现房销售的县城；央行：当前我国人民币贷款余额已达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，央行将继续优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注；10月，居民购房信心继续下降，住宅产品持续迭代，居民购房延续观望态势。2.海外方面，特朗普：若最高法院裁决反对征收全面关税，美国将面临“经济灾难”。3.供需方面，库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续7周回升，成本端，原料端进口锰矿石港口库存+8.3万吨，需求端铁水季节性回落。利润方面，内蒙古现货利润-170元/吨;宁夏现货利润-330元/吨。市场方面，河钢集团11月硅锰最终定价5820元/吨，环比持平。4.技术方面，锰硅主力周K处于60均线下方，周线偏空。5.策略建议：宏观面，11月，内蒙新增产能预计点火投产，供应压力有所增加，锰硅库存回升加快，预计后续产量压力有所加大。锰系头部企业牵头应对行业恶性内卷，计划推动行业节能减排40%，但是8-9月供应并无下降,10月供应小幅回落。需求端，2025年国家延续粗钢产量减量政策，后续粗钢产量仍将延续下降趋势，焦炭利润难有大幅改善空间，合金大概率维持亏损状态。预计锰硅主力合约：区间5700-5900震荡运行。 「期现市场情况」 持仓量增加3.5万手，月差增加6个点 来源：文华财经瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至11月14日，硅锰期货合约持仓量为60.46万手，环比增加3.5万手。p截至11月14日，硅锰5-1合约月差为60，环比增加6个点。 「期货市场情况」 仓单量环比增加5505张，锰硅硅铁合约价差环比增加24个点 来源：wind瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 p截至11月14日，锰硅仓单数量为19863张，环比增加5505张。 p截至11月14日，锰硅硅铁1月合约价差为258，环比增加24个点。 「现货市场情况」 内蒙古硅锰现货环比下跌30元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至11月14日，内蒙古硅锰现货报5540，环比下跌30。基差为-208元/吨，环比下降18个点。 「产业情况」 库存压制，产量高位逐渐回落 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 pMysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国39.59%，较上周减0.65%；日均产量28510吨，减330吨。五大钢种硅锰（周需求70%）：118589吨，环比上周减2.08%，全国硅锰产量（周供应99%）：199570吨，环比上周减1.14%。 「产业情况」 库存连续7周回升 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p（11.13）Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量346500吨，环比（增27000）。其中内蒙古50500吨（增6000），宁夏260000吨（增18000），广西12000吨（增500），贵州8000吨（增1000），（山西、甘肃、陕西）6000吨（增1000），（四川、云南、重庆）10000吨（增500）。 「上游情况」 电费环比持平；锰矿价格环比持平 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p截至2025-11-12,价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港报32元/吨,环比上涨0.00% ;价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港报37元/吨度,环比上涨0.00%。（单位：元/吨度） p截至11月10日，宁夏硅锰硅铁电价为0.395，环比持平；内蒙古硅锰硅铁电价为0.405，环比下降0.025。（单位：元/千瓦时） 「上游情况」 锰矿港口库存窄幅波动 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p截至2025-11-07,锰矿:库存:合计报439.7万吨,环比上涨1.92%。 p本周中国到货来自南非锰矿51.68万吨，较上周环比上升16%。澳大利亚锰矿6.73万吨，较上周环比上升100%。来自加蓬锰矿7万吨，较上周环比上升100%。来自加纳锰矿0万吨，较上周环比下降100%。 「上游情况」 硅锰现货利润维持亏损状态 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p截至2025-11-13,硅锰:现货生产成本:内蒙古报5741.84元/吨,环比下跌1.16% ;硅锰:现货生产成本:宁夏报5851.2元/吨,环比上涨0.25%。 p截至2025-11-13,硅锰:现货利润:北方大区报-188.29元/吨,环比上涨13.09%。 「下游情况」 铁水产量季节性回落，11月硅锰最终定价5800元/吨，环比持平 来源：wind瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 p本周，Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量236.88万吨，环比上周增加2.66万吨，同比去年增加0.94万吨。p河钢集团11月硅锰最终定价5800元/吨，环比持平。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。