方正中期期货铁合金日度策略

摘要与核心观点

1. 重要资讯

   • 美国政治局势紧张，特朗普要求增派士兵至华盛顿特区，加勒比地区局势加剧，美国或与委内瑞拉对话。
   • 美联储《褐皮书》显示美国经济活动变化不大，消费者支出下降，交易员押注12月降息。
   • 中国1-10月规模以上工业企业利润同比增长1.9%，10月利润同比下降5.5%。

2. 锰硅市场逻辑与策略

   • 需求边际走弱、高库存及高产量的共同作用导致锰硅期价偏弱，年末淡季供需矛盾加剧，但盘面估值回归理性，成本端支撑强劲，价格下方空间有限，进入底部震荡阶段。
   • 交易策略：空单逐步止盈，下方支撑5550-5600元/吨，上方压力5750-5800元/吨。

3. 硅铁市场逻辑与策略

   • 高产量压制作用缓和，年末淡季扰动需求，但估值具备安全性，价格进一步下跌空间受限，出口高位调节供需但增量已饱和。
   • 交易策略：空单分批止盈，下方支撑5300-5350元/吨，上方压力5550-5600元/吨。

4. 基本面分析

   • 产需情况：硅锰、硅铁产量及开工率持续高位，需求量边际下降，铁水产量周度持平。
   • 库存：硅锰、硅铁库存均处于高位，库存天数延长，市场去库压力加大。
   • 成本：锰硅、硅铁生产成本维持高位，兰炭、化工焦价格坚挺，成本端支撑强劲。

5. 期权策略

   • 锰硅期权成交量及持仓量下降，PCR指标显示看跌情绪减弱，短期震荡格局下可关注期权套保机会。
   • 硅铁期权活跃度较锰硅更高，但持仓量PCR仍处于中性水平，期权策略需结合宏观及基本面变化动态调整。

6. 价差分析

   • 锰硅-硅铁主力合约价差维持稳定，短期供需格局分化下价差波动空间有限。