一、研究观点
- 棉花：ICE美棉感恩节休市，CF601上涨0.04%至13640元/吨，主力合约持仓下降11839手至54.06万手。郑棉主力合约移仓中，期价基本收平。市场压力主要来自供应端，新棉增产幅度存在分歧但确定，供应压力高峰期持续，棉价上方压力较大。下方支撑在于成本、需求与预期，年度籽棉收购成本已固化，纺企利润稳定开机，终端纺服零售尚可。随着时间推移，供应压力减弱，供需格局或结构性转变。短期郑棉将震荡运行，上下方空间有限。12月重磅会议值得关注。
- 白糖：咨询机构StoneX预计巴西中南部2026/27榨季甘蔗入榨量6.205亿吨，持平于9月预估值；食糖产量4150万吨，较2025/26榨季增加3.3%，低于9月预估的4210万吨。预计乙醇产量同比增长9.3%。现货方面，广西新糖报价5580~5650元/吨，加工糖厂报价5750~5890元/吨。国内21家糖厂开榨，新糖集中上市，终端采购意愿一般。期价移仓在即，1月合约震荡加剧，5月合约可关注空头入场机会。
二、日度数据监测
- 棉花：1-5价差-5元，主力基差1251元，新疆现货14716元，全国14891元。
- 白糖：1-5价差71元，主力基差192元，南宁现货5470元，柳州5595元。
三、市场信息
- 棉花：仓单2382张，增加65张；到厂价新疆14716元，河南14905元，山东14953元，浙江15085元；纱线负荷51.1，库存27；短纤布负荷51.7，库存30.2。
- 白糖：仓单75张，减少7618张；现货南宁5470元，柳州5595元。
四、图表分析
- 棉花：主力合约收盘价、基差、1-5价差、1%关税配额内外价差、仓单及有效预报、3128B价格指数图表。
- 白糖：主力合约收盘价、基差、1-5价差、仓单及有效预报图表。
五、研究团队人员介绍
- 张笑金：资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次获“最佳农产品分析师”称号。
- 张凌璐：资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，获“最佳工业品期货分析师”称号。
- 孙成震：资源品分析师，主要从事棉花、棉纱基本面研究，获郑商所纺织品类高级分析师称号。
六、联系方式
- 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
- 公司电话：021-80212222
- 传真：021-80212200
- 客服热线：400-700-7979
- 邮编：200127
七、免责声明
- 报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性、完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者决策自负盈亏。
