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浮法冷修加速关注旗滨回调后配置机会浮法冷修加速

2025-11-27 未知机构庄晓瑞

浮法冷修加速，关注旗滨回调后配置机会。浮法冷修加速，盈利重回低点，部分企业出现亏损。考虑到淡季临近和当前窑龄情况，冷修有望加速，强化价格底部预期。修复弹性取决于需求情况：11月已冷修4400t，当前窑龄超10年产线2.3万t，占比在产15%。预计当前有冷修计划产线约9条，产能6300t，若全部冷修在产将回落至15万t左右。

关注旗滨回调后配置机会。1）转债强赎冲击接近尾声。公司转债余额仅剩1.6亿且12月2日为最后转股日；2）浮法底部预期。强化旗滨成本优势下的浮法底部盈利预期；3）光伏玻璃α仍在兑现。Q3因新线投产、马来转产等导致盈利出现波动，预计Q4影响或消除。

底部测算：1）浮法：单重箱盈利α假设6元，1亿重箱，1亿节能玻璃，合计7亿；2）光伏：假设单平净利α兑现1元，年化8亿平，归属利润5.7亿。浮法12倍、光伏15倍，对应市值158亿。

空间测算：1）浮法：以同样盈利α测算，7亿业绩；2）光伏：假设单平净利α兑现2元，归属利润11.4亿。浮法12倍、光伏15倍，对应市值243亿。

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浮法冷修加速关注旗滨回调后配置机会浮法冷修加速

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